全球PMI 整体下行，中国PMI 回升面临诸多不确定性：摩根大通全球PMI 指数连续4 个月下滑，9 月为49.8，低于过去5 年的同期均值52.3。美国9 月ISM 的PMI 下滑1.9 个百分点至50.1，大幅低于过去5 年的同期均值56.98；欧元区PMI 下行1.2 至48.4，同样低于53.8 的往年均值。包括德国、日本、韩国、印度、越南和巴西等在内的重要制造业国家的PMI 基本都处于下行通道，中国则由于低基数、生产相关的季节性因素以及基建托底出现了小幅恢复。在美联储领衔的迅猛紧缩周期中，总需求势必出现下行，造成各国制造业外需的回落，中美欧PMI 的新订单已经指向制造业国家出口的下行。
美国非农再超预期：美国劳工数据局（BLS）10 月7 日公布了9 月非农就业相关数据。9 月新增非农就业26.3 万人，略高于25 万人的市场预期，私人部门非农就业28.8 万人，比8 月份的27.5 万人增多；失业率重新回落0.2 至3.5%，私人非农时薪同比增速4.98%，环比增速0.31%，稍有放缓；劳动参与率下行0.1 至62.3%，劳动人口减少5.7万人，供需保持紧张。11 月份加息75bps 的可能性较大。
OPEC+减产200 万桶/日： 10 月5 日OPEC+宣布将从11 月起减产200 万桶/日。此前，OPEC+在8、9、10 月份分别宣布每日增产10 万桶、-10万桶和10 万桶。会议还通过了把2020 年4 月的减产协议延长1 年至2023 年12 月31 日、OPEC+部长级会议由每月一次调整为半年一次等，维持减产并托底油价的态度较为坚决。冬季的能源通胀压力上行，推动主要央行紧缩力度的保持。
特拉斯政府立场动摇，英国金融环境稍有缓和：由于新政广受恶评、民众和党内支持率大跌，特拉斯不得不做出边际让步，宣布取消将最高个人所得税率从45%调低至40%，并将重启和欧盟关于北爱尔兰的谈判。
虽然这只是450 亿减税计划中的一部分，但特拉斯的转向意味着如果其政策继续在金融市场引发风险、降低支持率，那么将不排除更彻底的转向，英央行货币政策正常化压力有所减轻。
受疫情影响，国庆消费和出行数据降幅较大：我国国庆档票房14.96 亿元，同比下降65.89%。2019 至2021 同期票房均值约41.45 亿元，近年仅达到均值的36%。交运数据仅为疫情前的40%左右，地铁客运继续低迷：国庆期间，全国铁路、公路、水路、民航发送旅客日均3650.6 万人次，比2021 年同期日均下降36.4%，比2019 年同期日均下降58.1%。文旅部数据显示，全国国内旅游出游4.22 亿人次，同比减少18.2%，按可比口径恢复至2019 年同期的60.7%。实现国内旅游收入2872.1 亿元，同比减少26.2%，恢复至2019 年同期的44.2%。整体上，疫情的反复使防控政策趋严，国庆数据的表现不佳也在市场意料之中。
地产政策支持需求，高频数据依然偏弱：（1）9 月29 日，《关于阶段性调整差别化住房信贷政策的通知》宣布在2022 年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限；并允许符合条件的城市政府自主决定阶段性维持、下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限，（2）2022 年10 月1 日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15 个百分点。（3）2022 年10 月1 日至2023 年12 月31 日，对出售自有住房并在现住房出售后1 年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。稳定房地产业销售、进而使投资回复仍是稳经济增长的核心方向，因此四季度的地产政策边际宽松依然可期，地产销售寻底并开始弱恢复的概率增加。
核心风险：疫情超预期变化，中美欧经济更快下行
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