同庆楼三季报点评：大众聚餐需求回暖带动Q3业绩增长6倍_股票频道

事件描述? 公司发布 2022年三季报，期内实现营收 12.47亿元（+11.23%），实现归母净利润 8781.83万元（+10.41%），扣非归母净利润 7198.81万元（+7.53%），EPS0.34元。其中 Q3实现营收 5.02亿元（+52.49%），环比 Q2增长 56.33%；

归母净利润 6670万元（+688.57%），环比 Q2扭亏为盈；扣非归母净利润5964.51万元（+917.01%）。

事件点评? Q3业绩亮眼，业绩同比增长 6倍。 Q3业绩大幅增长主要系期内疫情对餐饮堂食影响相对较小、新店营收持续提升叠加 22H1部分宴会订单延期消费，以及上年同期江苏等地受疫情影响较大基数较低。

整体费用率基本持平， Q3经营质量提升。期内毛利率 17.41%（-0.46pct），整体费用率 9.99%（+0.04pct）。其中销售费用率 1.86%（+0.17pct）、管理费用率 6.6%（-0.47pct）、研发费用率 0.09%（-0.05pct）、财务费用率 1.53%（+0.34pct）。经营活动现金流净额 3.1亿元（+18.71%）。其中 Q3毛利率14.18%（+12.15pct），整体费用率 8.85%（-1.98pct）。销售费用率 1.85%（-0.12pct）、管理费用率 5.7%（-2.07pct）、研发费用率 0.05%（-0.05pct）、财务费用率 1.3%（+0.2pct）。 Q3费用控制整体向好，系期内经营情况转好，叠加去年同期老店装修带动费用高基数。

公司经营业务韧性较强。公司作为 A 股上市公司中宴会与婚庆行业稀缺标的，大型餐饮+宴会婚庆能力+连锁标准化体系构建壁垒，供应链及综合管理优势突出，期待后续连锁化扩张进程加速。短期受疫情扰动，餐饮业务堂食、新开店进程相对承压，但受益于大众聚餐与宴会服务刚性消费需求，业绩修复反弹能力较强。同时开拓食品业务发力 C 端预制菜平滑经营波动。中长期看好公司拓店能力，宴会+婚庆需求回暖带动业绩释放。

投资建议? 预计公司 2022-2024年 EPS 分别为 0.43\1.12\1.58，对应公司 10月 25日收盘价 25.45元， 2022-2024年 PE 分别为 59.3\22.7\16.1，维持“增持-B”评级。

风险提示? 食品原材料价格上涨风险；市场经营风险；疫情对餐饮行业影响风险。