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明月镜片2022年三季报:Q3单季扣非归母净利同比+37.5%,暑期旺季下离焦镜逐步放量

来源:东吴证券 作者:吴劲草 2022-10-27 00:00:00
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2022年 Q3公司扣非归母净利润同比增速 37.5%: 公司 2022年 10月25日晚披露三季报, 2022年前三季度公司实现收入 4.5亿元,同比+10.9%,实现归母净利润 8723万元,同比+59.6%,实现扣非归母净利润 6589万元,同比+23.55%。单看三季度,公司收入 1.7亿元, 同比+21.9%,实现归母净利润 3499万元,同比+70.5%,实现扣非归母净利润 2707万元,同比+37.5%。其中 Q3非经常性项目中,主要为投资收益 775万元。

公司 2022年 Q3费用率也有明显改善: 公司 2022年 Q3毛利率 55.4%,同比-1.6pct,销售费用率 14.9%,同比-6.1pct,管理费用率 9.9pct,同比-3.7pct。

高举高打建立消费者对镜片品牌直接的认知:公司 2022年 10月新发布了品牌代言人刘昊然, 有望进一步加深在年轻消费群体中的品牌认知,一直以来公司都比较注重品牌建设,且采取的策略都是直接通过 to C 的广告,加强消费者的品牌认知,逐步形成国产镜片独一档的认知。

暑期销售旺季,公司新品类离焦镜产品放量: 暑假是整个眼镜验配市场的销售旺季,公司除了传统镜片的增长外,离焦镜新品类在暑期也有放量。 离焦镜作为传统镜片的升级, 能够有效缓解青少年近视度数的加深,市场需求旺盛,渗透率快速提升,公司在 2021年推出了 2代离焦镜产品“轻松控”和“轻松控 Pro”系列,公司的合作门店中有 7成已经开始销售“轻松控”系列产品, 2022年 7月 22日, 公司发布了三个月临床研究随访情况,数据显示“轻松控 Pro” 对于控制眼轴过快增长有效果,目前公司临床研究仍在进行中,后续还将发布 6个月和 1年的随访情况,我们预计临床数据的完善将有助于公司逐步打开医院渠道,同时在线下零售端也将有助于产品营销。

盈利预测与投资评级: 公司是国产镜片厂商龙头,品牌认知度高, 新切入的离焦镜赛道空间广阔, Q3暑期旺季下业绩表现符合预期,我们维持公司 2022年-2024年归母净利润为 1.2亿元/1.6亿元/2.1亿元,最新收盘价对于 2022-24年 PE 分别为 76倍/57倍/43倍,维持“买入”评级。

风险提示: 疫情反复,离焦镜推广不及预期





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