事件： 菲莫国际发布 三季报， 3Q22单季度实现经调整收入 80.32亿美元，经调整经营利润 33.30亿美元； 除俄乌地区及汇率影响， Q3实现经调整收入同比+6.9%，经调经营利润同比+4.4%； Q3经调整稀释 EPS 为 1.53美元，同比+8.2%。 公司新型烟草板块实现收入 23.62亿美元， 占总体收入29.4%；除俄乌及汇率影响， 新型烟草实现收入同比+13.7%， 除俄乌地区用户数量达 1950万人，同比+22.6%。
新型烟草出货量恢复高速增长， 用户数量持续扩展。 菲莫国际 3Q22的新型烟草板块实现收入 23.62亿美元， 22年前三季度新型烟草板块收入 69.79亿美元，除俄乌地区与汇率等影响，分别同比增长 13.7%、15.7%。出货量方面， 3Q22新型烟草出货量 275亿支（+17.1%）， 22年前三季度共出货 771亿支（+10.9%），除去俄乌分别实现同比增长21.9%、 15.8%。截止 3Q22公司除俄乌地区的全球新型烟草用户数达到 1950万人，环比 Q2增长 50万人， 同比 3Q21增长 360万人。
Q3欧盟及发展中国家地区快速增长， ILUMA 持续驱动增长。 分地区经营情况： 欧盟： 3Q22公司新型烟草该地区实现收入 12.1亿美元（+18.6%），除汇率及并购影响的经调整收入同比+36.8%，出货量102.1亿支（+44.67%），以出货量计市占率达 7.3%，同比+2.0pct。
东亚及澳洲： 3Q22公司新型烟草该地区实现收入 6.85亿美元（-26.4%），经调整收入同比-15.3%，出货量 95.42亿支（+1.13%），其中公司在日本地区市占率达 23.6%，同比提升 2.8pct。 东欧： 3Q22公司新型烟草该地区实现收入 3.77亿美元（+23%），经调整收入同比+12.4%，出货量 64.87亿支（+6.01%）。 中东及非洲： 3Q22合计收入约 0.71亿美元，同比增长 60.2%。 ILUMA 表现亮眼驱动增长： 产品已在日本、瑞士、西班牙、希腊、葡萄牙等地推出，其中日本地区ILUMA 自 21年 8月推出以来，其适配烟弹 TEREA 市占率已达 14.8%，成为第二大烟草品牌，适配烟弹 SENTIA 市占率自 22年 3月推出以来达 4.5%。
新品推出及宏观环境扰动，经营利润率同比下降。 3Q22公司实现经调整经营利润 33.30亿美元，除去俄乌及汇率等因素同比+4.4%； 除去俄乌及汇率等影响的经调整经营利润率 40.8%， 同比-1.0pct。 22年前三季度， 公司整体经调整经营利润 99.32亿美元， 除去俄乌及汇率等因素同比+5.0%； 除去俄乌及汇率影响的经调整经营利润率 41.7%，同比-1.1pct。公司经营利润率下降主要由于： 1）公司为匹配终端需求持续在 ILUMA 销售提升的投入； 2） ILUMA 设备及适配烟弹前期成本较高； 3）俄乌冲突导致的供应链摩擦； 4）全球通胀导致成本上涨。
27亿美元购买 IQOS 在美商业化权利，提高瑞典火柴收购价格， 计划全面进军美国市场。 1）与奥驰亚的交易： 公司与奥驰亚达成协议， 支付其共计 27亿美元，到 2024年 4月 30日公司将拥有在美国销售IQOS 的全部权利，其中 11亿美元在达成协议时以现金支付， 17亿美元将在 2023年 7月之前支付。 目前公司在美国的商业化准备包括建设国内生产基地、计划在 2023年下半年提交 ILUMA 的 PMTA 申请以及渠道、销售的准备。公司估计 2021年美国行业利润池超 200亿美元，公司预计 IQOS 的 HNB 产品将在 2030年占美国香烟及加热烟草棒销售量的 10%。 2）瑞典火柴的收购： 公司对瑞典火柴的收购报价从约 106克朗提升至 116克朗，总价值约 158亿美元，相较瑞典火柴2022年 5月 9日 76.06克朗收盘价溢价 52.5%，公司预计交易将于4Q22完成。 购瑞典火柴有助于公司扩展在美国的新型烟草业务，瑞典火柴美国地区收入占比约七成， 2021年其口含烟产品 ZYN 在美国市占率达 64%。
风险因素： 监管风险， 全球宏观经济风险， 原材料大幅上涨风险。
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