海运及汇率概览。9月海运运价逐步下行，人民币汇率持续贬值利好出口。根据wind，9月以来CCFI指数逐步下行，截至10月21日，CCFI综合、美西、美东、欧洲航线指数分别较上月同期环比下降20.8%/27.4%/17.6%/20.1%。9月以来人民币持续贬值，截至10月24日，美元兑人民币中间价7.12元，环比+1.9%，同比+11.4%。
家居用品板块9月出口情况：海外或仍处于去库存、地产后周期。 9月家具及其零件出口额持续下行。根据海关数据， 9月家具及其零件单月出口额52.11亿美元，同比下滑15.4%，环比下滑4.28%；1-9月累计出口额518.84亿美元，同比下滑2.77%。 办公椅：海外需求收缩，9月单月同比下滑30.2%。根据海关数据， 9月办公椅出口额3.06亿美元，同比下滑30.2%，环比上升5.52%；1-9月累计出口额26.21亿美元，同比下滑30.73%。 沙发：木框架、金属框架9月出口额分别同比下滑27.6%/13.5%。根据海关数据， 9月木框架、金属框架沙发出口额分别为5.97/5.97亿美元，同比分别-27.6%/-13.5%，环比分别-0.14%/-2.54%。1-9月木框架、金属框架沙发累计出口额分别为61.10/63.72亿美元，同比分别-12.97%/-7.39%。 床垫：9月弹簧床垫出口额同比增幅扩大，海绵床垫出口额同比增长。根据海关数据， 9月弹簧床垫、海绵床垫出口额分别0.81/0.58亿美元，同比分别+14.8%/+2.7%，环比分别+13.14%/+20.31%。1-9月弹簧床垫、海绵床垫累计出口额分别6.58/4.84亿美元，同比分别+6.59%/-7.26%。 PVC地板：9月出口额同比下降21.2%。根据海关数据， 9月PVC地板出口额4.59亿美元，同比下滑21.2%，环比下降5.34%；1-9月累计出口额49.7亿美元，同比增长3.7%。 保温杯壶：出口延续高景气，9月出口额同比+37.8%。根据海关数据， 9月不锈钢真空保温器皿出口额1.57亿美元，同比增长37.8%，环比上涨19.01%；1-9月累计出口额11.56亿美元，同比增长48.29%。 日用瓷：9月出口额增幅略微扩大，同比+8.7%。根据海关数据，9月日用瓷出口额7.83亿美元，同比增长8.7%，环比上涨9.54%；1-9月累计出口额57.77亿美元，同比增长12.41%。
纺织服装板块9月出口情况：精纺面料、鞋类出口表现靓丽。 纺织纱线、织物及制品：9月出口额同比下降2.7%。根据海关数据， 9月出口额120.69亿美元，同比-2.7%，环比-3.38%；1-9月累计出口额1145.01亿美元，同比+8.81%。 服装及衣着附件：9月出口额同比下降4.4%。根据海关数据， 9月出口额159.82亿美元，同比-4.4%，环比-13.54%；1-9月累计出口额1343.64亿美元，同比+9.53%。 鞋类：9月出口额增幅略有扩大，同比+16.3%。根据海关数据， 9月鞋类月度出口额23.04亿美元，同比+16.3%，环比-9.4%；1-9月累计出口额206.48亿美元，同比+28.49%。 精纺面料：出口高景气，9月出口额增幅扩大，同比上涨+142.3%。根据海关数据，9月精纺面料月度出口额0.25亿美元，同比+142.3%，环比+34.22%；1-9月累计出口额1.68亿美元，同比+95.08%。
投资建议。家居用品板块：全球宏观环境不稳定及高通胀带来的需求收缩，板块出口普遍承压，建议关注细分赛道高景气。当前全球流动性收紧、通胀压力加大，导致消费需求收缩。以坐具、床垫、沙发等在内的家具用品，在全球需求低迷及去年同期高基数下，出口阶段性承压。但部分细分赛道如保温杯壶受益于户外运动兴起与人均使用量增加，外销持续保持旺盛，我们看好相关细分赛道出口景气度延续。关注【哈尔斯】、【嘉益股份】。 纺织服装板块：下游需求相对稳健，出口景气度分化，看好高端品类持续提升国际竞争力。纺织服装下游需求相对稳健，面对疫后供应链复苏、海运费下降、人民币贬值等因素，纺织服装出口相对具备复苏机会。但由于海外通胀导致的需求疲软以及制造业转移，市场整体仍然保持谨慎态度。我们认为中高端消费人群受到通胀影响较小，国内供应链优势凸显，相应细分赛道受益于高端品类份额提升。推荐【同益中】【南山智尚】；建议关注【华利集团】、【伟星股份】。
风险提示 全球高通胀与流动性收紧、贸易政策恶化、原材料价格上涨、地缘冲突等。
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