新雷能：特种电源领域高速增长，定增落地打开成长空间

事件描述 新雷能公司发布 2022年三季报。 前三季度公司营业收入为 13.36亿元，同比增长 32.57%； 归母净利润为 2.85亿元， 同比上升 46.65%； 扣非后归母净利润为 2.78亿元， 同比上升 43.99%； 负债合计 15.36亿元， 同比增长39.95%； 货币资金 1.03亿元， 同比减少 7.57%； 应收账款 8.18亿元， 同比增长 42.15%； 存货 9.43亿元， 同比增长 46.98%。

事件点评 特种电源领域高速增长。 航空航天及军工特种领域对电源产品在严酷环境下的性能要求很高， 并要求长期可靠性， 公司在特种电源领域品类丰富，在新型重点型号导弹及雷达电子设备电源产品领域占比较高， 随着相关总体类产品进入批量交付阶段， 公司特种电源产品业绩将持续高速增长。

定增落地打开成长空间。 公司持续推进产能扩充， 定增项目覆盖特种电源、 高可靠性 SiP 功率微系统、 5G 通信及服务器电源等业务板块， 预计达产后新增年营收分别为 12.5亿元、 2.5亿元和 3.0亿元， 净利润 3.0亿元、 0.47亿元和 0.23亿元。 随着定增项目落地， 公司将完善产品业务布局， 打开未来长期增长空间。

投资建议 预计公司 2022-2024年 EPS 分别为 0.94\1.44\2.48， 对应公司 10月 25日收盘价 53.10元， 2022-2024年 PE 分别为 56.5\37.0\21.4， 维持“买入-A”评级。

风险提示 全军采购进度不及预期； 募投项目进展不及预期。

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