平台优惠力度加码，双十一蓄势待发。多平台进一步加强优惠政策，迎接双十一大促。超头李佳琦回归后，直播间人气持续高涨，复盘过去两年直播间首日数据，2020年及 2021年双十一首日观看次数分别为 2.3/2.5亿次，同比 8.7%；预估销售额为 40.3/129.6亿元，同比221.6%。今年自第一批预售清单开启后，观看人数基本在 4000万人以上，部分现货抢跑商品上架便秒空，今年双十一直播间蓄势待发。
直播间国产美妆单品牌 SKU 数量上升，折扣力度加强。国货美妆品牌数量由 36下降至 30个，主要为深度合作品牌，大单品及新品均进入直播间，折扣力度主要体现在加赠产品数量增加，估算折扣力度基本在 2到 5折之间，大部分产品较 2021双十一折扣力度均有所上升。
国际品牌折扣力度略低于国货，但较免税店价格，直播间优惠更高。
1) 珀莱雅：8个 SKU 进入直播间，较今年 618及去年双十一有所上涨，皆为品牌代表性大单品。其中早 C 晚 A 套盒叠加赠品价值，折扣力度约为 2.2折，为上架产品中折扣力度最强的单品。对比 2020年及 2021年天猫双十一护肤品榜单，而珀莱雅由第 18位提升至第 7位。结合今年 1月至 9月淘宝天猫护肤品榜单，珀莱雅排名已提升至第四位。
依托大单品策略，珀莱雅的销额快速增长、销售排名迅速提升，预计今年双十一仍将稳居护肤品榜单前列。
2) 贝泰妮：薇诺娜入驻李佳琦直播间。其中大单品特护霜，为对应不同消费者需求推出两种组合，两瓶加 15ml 装或五瓶特惠装，折扣力度分别约为 4.7/4.2折，为最近一年内最低。升级版特护精华亦进入直播间，折扣力度约为 3.6折，产品利用青刺果提取物直接作用到可引起敏感性皮肤的 claudin-5，从而起到稳固肌肤屏障的作用。薇诺娜宝贝的两款 SKU 将于 10月 25日生活节和 28日母婴节登陆直播间。
3) 华熙生物：夸迪和米蓓尔皆为李佳琦直播间的深度合作品牌，李佳琦于 9月 20日回归当日，便上架夸迪的 5D 清润次抛，实现 246.19万元、1.24万件的销售业绩。此次双十一品牌 SKU 进一步增加，夸迪由618的 6款 SKU 提升至 9款，大单品在直播间均有较大折扣，其中以战痘次抛的两盒装折扣力度最强，约为 2.3折。米蓓尔上架 4款 SKU，其中以 11盒装的乳液面膜折扣力度最大，叠加赠品价值，约为 3.2折。
上周市场回顾（10月 17日-10月 21日）：美容护理指数涨跌幅为-4.63%，申万一级 31个行业中排名第 29。跑输沪深 3002.04pct。
投资建议：大促前超头直播间预售人气高涨，头部国产品牌优惠力度普遍加大，叠加三季报行情开启，建议重点关注三季报预计高增、深度合作超头及推新的国货品牌龙头珀莱雅、贝泰妮、华熙生物。
风险提示：双十一销售不及预期；超头复播持续性；新品推出不及预期；疫情反复影响销售；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；
重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险。
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