宏观研究数据库：市场对经济恢复信心较强

评论：投资带动经济稳中偏升按照《证券市场周刊》进行对中国经济短期运行数据的市场提前POLL（9月份数据未公布前进行的10月份中国经济数据预测），市场预期中国经济虽受疫情影响，但整体仍维持了平稳中偏暖态势：10月份中国消费增长均值4.4，表明市场认为疫情对消费影响拐点已过，经济在投资和外贸带动下，整体回暖态势不变；作为经济第一增长动力的投资增速预期均值和中值均为6.0，显示市场对前期托底经济政策的发力效应较有信心。

经济回暖态势更趋稳固按照各类经济增长指标预期看，市场已认识到了疫情对中国消费和外贸的影响，因而持续存在着对消费低迷的担忧，以及出口高增长态势将逐渐消退的倾向性判断。10月消费增长的预期中值和均值4.5和4.4，和9月实际数据公比较，市场预期仍偏乐观。从分项指标看，作为经济综合表现的10月份工业预测均值为4.7，投资增速预期均值为6.0，出口增速预期均值为5.4。从9月份实际增速看，市场预期和实际数据间无较大偏离，预期的变化方向和经济结构实际变化方向一致。经济见底走稳的市场预期没有改变，即使未来外贸回落，但随着消费复苏，整体经济运行平稳中偏升的基本态势不变。

货币和物价的“双稳”预期不变对经济的当前市场关注焦点，物价运行的组合变化趋势不变：CPI平稳中PPI延续下行态势。我们前期就认为，物价“稳中偏降”是主要趋势，当前俄乌冲突造成的国际能源价格上涨，不会改变中国未来PPI的方向，仅是略微影响下降节奏，市场整体上也不认为PPI会向CPI传导。当前的物价结构正印证了前期我们的判断。对于货币环境，“稳中偏松”是市场主流预期。由于当前疫情仍然影响经济，市场延续了对中国货币环境偏松的预期。10月份货币增长市场预期的均值和中值分别为11.9和12.0。

综合来看，中国经济仍受疫情影响，在地缘态势和市场风险的双重压力影响下，经济平稳预期或预示了资本市场运行的底部延续态势。

风险提示通胀继续上行,货币政策超预期改变，疫情变化再度超出预期；其它引发经济运行节奏改变因素，如俄乌战争影响地缘政治风险进一步上升等。

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