事件概述(1)公司公告2022年三季报,其前三季度实现营业收入4.95亿元,同比增长45.19%、归母净利润1.29亿元,同比增长51.42%、扣非净利润1.20亿元,同比增长44.41%。
(2)公司筹划发行股份及支付现金购买北京朗研生命并募集配套资金:拟通过发行股份及支付现金方式购买北京朗研生命股权,并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金;经公司申请,公司自2022年10月25日(星期二)开市起开始停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。
分析判断:业绩延续高速增长,持续加强商务拓展公司22Q3单季度实现营业收入1.71亿元,同比增长46.12%、扣非净利润0.39亿元,同比增长48.33%,继续呈现高速增长;公司不断加强市场商务拓展,我们预计在手订单规模继续呈现环比增加。展望未来,基于新签订单继续维持高速增长和业务能力持续延伸,我们判断公司未来几年有望继续维持高速增长。展望未来,公司持续战略加码创新药CRO业务,同时深耕仿制药CRO业务,逐渐形成“仿制药CRO+创新药CRO+自主产品”多业务全流程布局的CRO供应商,预期未来业绩将继续呈现高速增长。
收购关联公司北京朗研生命,完善CMO产业链布局和加速自主知识产权转化此次拟收购的北京朗研生命,主要经营实体包括百奥药业和永安制药,核心业务为中间体、原料药以及制剂的生产和销售。公司实际控制人利虔持有北京朗研生命51.20%的股权,为实际控制人体外原料药、制剂等生产销售实体,此次收购将能实现公司核心业务仿制药CRO的CMO闭环,以及加速自主知识产权的转化。
经营性净现金流受疫情下回款放缓等因素影响,展望未来经营性现金流有望逐渐好转2022年前三季度公司经营性净现金流为0.08亿元,同比下降82.38%,其中Q3单季度经营性现金流-0.30亿元,相对21Q3同期的0.03亿元呈现大幅下降,我们判断主要受到以下几个因素影响:受疫情影响,客户回款阶段性放缓,即表征为应收账款同比和环比均呈现显著增加;以及叠加公司规模扩大、以及自主研发投入增加等带来的费用增加。展望未来,我们判断伴随着疫情逐渐恢复,经营性现金流有望逐渐好转。
业绩预测及投资建议公司持续深耕仿制药CRO业务,同时战略加码创新药CRO业务和逐渐丰富自主产品布局为未来业绩增长贡献核心增长动力,略微调整前期EPS预测,即维持22-24年营收为7.22/10.32/14.44亿元,EPS从2.06/2.98/4.16元调整为2.07/2.99/4.14元,对应2022年10月24日99.43元/股收盘价,PE分别为48.09/33.28/23.99倍,维持公司“买入”评级。
风险提示(1)核心技术骨干及管理层流失风险;(2)仿制药CRO行业存在未来不确定风险;(3)战略布局的临床CRO业务和生物分析业务未来具有不确定;(4)汇率波动风险;(5)新型冠状病毒疫情影响;(6)拟收购朗研生命具有不确定性。