事件： 公司发布 2022年第三季度报告， 2022年前三季度营业收入11.77亿元、同比+32.15%，其中 Q3营业收入 4.24亿元，同比+26.6%、环比基本持稳。 2022年前三季度归母净利润 3.14亿元、同比+32%，其中 Q3归母净利润 1.16亿元，同比+33%、环比基本持稳。
汇兑收益增幅可观，销售净利率略有下滑。 Q3销售毛利率 42.2%，环比下滑 0.92pct， 不过由于人民币贬值， Q3汇兑收益增加， 财务费用-0.3亿元，销售期间费用率由 Q213.8%下降 4.5pct 至 9.3%，综合下来，Q3公司净利率为 27.28%，较 Q2小幅下降 0.29pct。
盐湖提锂等项目持续推进， 合同负债或逐步确认收入。 2022年公司在提锂项目工期紧、项目数量多、疫情障碍大等多重复杂因素的影响下，保质保量实现五矿盐湖 4000t/a、金纬新材料 6000t/a、锦泰锂业4000t/a 等项目的高质量交付，以及西藏珠峰阿根廷项目的一期设备的发货。 截至三季报，合同负债为 9.3亿元，环比二季度末增加 1.45亿元，随着盐湖提锂等大项目预收款等符合收入确认条件，公司营业收入或明显增加。
产业化经验利于开拓新项目，已在重要盐湖产地形成领先优势。 公司吸附法卤水直提电池级碳酸锂 DLE 技术广泛分布于“锂三角”（西藏珠峰 SDLA 项目等）、北美（ANSON Paradox 项目等）、青海（藏格锂业、锦泰钾肥、 金海锂业、 五矿盐湖技改项目等）、西藏（结则茶卡项目等） 等海内外主要盐湖矿区， 据公司官方公众号信息，公司建成及在建工业化盐湖提锂吸附单元与整线 9条，约合锂盐产能 7.3万吨，秉承一湖一策，盐湖提锂业务逐渐形成多点开花的局面。
投资建议： 我们预计公司 2022-2024年实现营业收入分别为 19.68、26.26、 35.41亿元，实现净利 5.
12、 7.22、 9.39亿元，对应 EPS 分别为1.53、 2.15、 2.80元/股，目前股价对应 PE 为 49.9、 35.4、 27.2倍。维持“买入-A”评级， 6个月目标价 90元/股。
风险提示： 锂价不及预期，需求不及预期，项目进展不及预期
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