重点推荐: 高能环境,天壕环境,九丰能源,仕净科技,三联虹普,伟明环保,瀚蓝环境,绿色动力,洪城环境,天奇股份,路德环境,光大环境,英科再生,中国水务,宇通重工,百川畅银,福龙马,中再资环。
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电池回收周报: 碳酸锂上行,钴镍回升,折扣系数上行,新能源汽车电池迎“退役潮”。
二十大报告:推动绿色发展,促进人与自然和谐共生。 报告指出, 我们要: 1)推进美丽中国建设, 坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理,统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化,推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展。 2)加快发展方式绿色转型, 推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。 3)深入推进环境污染防治, 基本消除重污染天气,基本消除城市黑臭水体,加强土壤污染源头防控,提升环境基础设施建设水平,推进城乡人居环境整治。 4)提升生态系统多样性、稳定性、持续性, 加快实施重要生态系统保护和修复重大工程,实施生物多样性保护重大工程。 5)积极稳妥推进碳达峰碳中和, 立足我国能源资源禀赋,坚持先立后破,有计划分步骤实施碳达峰行动,深入推进能源革命,加强煤炭清洁高效利用,加快规划建设新型能源体系,积极参与应对气候变化全球治理。
加大油气资源勘探开发和增储上产力度,稳妥推进碳中和。 二十大报告指出, 要加强煤炭清洁高效利用,加大油气资源勘探开发和增储上产力度,加快规划建设新型能源体系,统筹水电开发和生态保护,积极安全有序发展核电,加强能源产供储销体系建设,确保能源安全。完善碳排放统计核算制度,健全碳排放权市场交易制度。提升生态系统碳汇能力。积极参与应对气候变化全球治理。
碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架,对标欧盟碳价长期上行 CCER 短期看涨。 1)前端能源替代: 能源结构调整,关注环卫新能源装备及可再生能源替代。 2)中端节能减排: 推动产业转型,关注节能管理&减排设备应用。 3)后端循环利用: 推动垃圾分类、危废等再生资源回用。 4)碳交易: 鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等 CCER 项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似,已具备总量控制&市场调控机制雏形,目前交易规模、覆盖行业提升空间大,碳价远低于海外,总量收紧驱动碳价长期上行, CCER 需求释放审批有望重启,我们预期近期 CCER 稀缺价格向上。
稳增长&REITs 支撑行业三底,关注受益稳增长/减碳新赛道标的。 减碳新赛道关注再生资源&清洁能源: 1)再生资源: 再生塑料【三联虹普】【英科再生】;酒糟资源化【路德环境】实控人定增 1.1亿;推荐危废资源化【高能环境】;动力电池回收【天奇股份】 。 2)清洁能源: 稀缺跨省长输贯通在即,解决资源痛点空间大开,推荐【天壕环境】;推荐上游制氢【九丰能源】。 第二成长曲线关注新能源板块: 推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足,布局锂电新材料打造第二成长曲线。 传统环境资产关注水务&固废稳增长板块: 1)水务:推荐【洪城环境】综合公用事业平台,承诺 2022-2023年现金分红比例≥50%,股息率 6.77%(2022/10/21),有安全边际;【中国水务】。 2)垃圾焚烧:垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估,依据现金流改善估值提振的受益程度,推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期,现金流改善迎价值回归, 当前股息率 11.37%, PB(MRQ) 0.36,PE(TTM) 3.2倍(2022/10/21) ;【瀚蓝环境】【绿色动力】。
最新研究: 凯美特气深度: 食品级二氧化碳龙头,电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期; 伟明环保: 固废运营稳健增长,新材料业务积极推进; 九丰能源: 业绩同环比高增,长协成本优势&转口经营灵活性验证 风险提示: 政策推广不及预期,利率超预期上升,财政支出低于预期