全球工厂产量创新高,三季度营收及净利润同比高增。2022Q3特斯拉实现营业收入214.5亿美元,同比+56.0%,同比增速较2022Q2上升14.3pct;2022Q3公司实现净利润32.9亿美元,同比+103.5%,同比增速较2022Q2上升5.7pct。公司全球所有工厂的产量均创下历史新高,上海工厂在经历二季度生产放缓之后,恢复正常生产水平。
三季度交付量同比上升,刷新历史纪录。2022Q3特斯拉交付量为34.4万台,同比+42.4%,环比+35.0%;分车型来看,Model3/Y二季度交付32.5万台,同比+40.1%,环比+36.3%;ModelS/X二季度交付1.9万台,同比+101.0%,环比+15.5%。2022Q1-Q3特斯拉共交付90.9万台,同比+44.8%;分车型来看,Model3/Y共交付85.9万台,同比+39.8%;ModelS/X上半年共交付5.0万台,同比+275.2%。Q3销量环比上升主要因上海工厂产能逐渐恢复,特斯拉中国Q3销量共18.8万台,环比Q2增加7.6万台,单月销量来看,2022年7月/8月/9月特斯拉中国销量为28217台/76965台/83135台,9月单月销量创历史新高。
单车均价同比上行,受原材料价格影响毛利率同比下降。2022Q3特斯拉汽车业务营业收入达186.9亿美元,同比+55.0%;单车均价为5.4万美元,同比+8.8%,环比-5.2%,主要因22Q3相比21Q3,售价较高的ModelS/X车型占比提升。毛利方面,受到上游原材料涨价影响,Q3汽车业务毛利率为27.9%,同比-2.6pct,环比保持不变。
披露产能超190万台,Semi电动卡车即将交付。特斯拉目前全球已建成投产的工厂包括上海、加利福尼亚、德克萨斯州、柏林四大工厂,合计规划产能超190万辆。“全球出口中心”上海超级工厂已累计下线100万辆产品,持续供应亚太、欧洲等地区;柏林超级工厂单周产量已突破2000辆;德克萨斯超级工厂持续推进Cybertruck等车型的量产工作,计划在ModelY产能爬坡后启动;Semi电动卡车预计于2022年12月完成首批交付。特斯拉不断提升生产制造效率,将来几年中,期望汽车年均交付增长率持续达到50%以上。我们预计随着新产能达产,以及未来1-2年新车型投产放量,特斯拉全球交付量将保持高速增长。
投资建议:上海工厂经历二季度生产放缓之后,三季度恢复正常生产水平。随着新产能扩产和新品投放,特斯拉将延续高增长。在特斯拉的带领下,国内汽车产业链也将加速智能电动化转型。我们建议关注相关产业链标的【拓普集团】、【旭升股份】、【福耀玻璃】、【常熟汽饰】、【文灿股份】、【均胜电子】、【岱美股份】、【卡倍亿】、【保隆科技】、【新泉股份】、【宁波华翔】。风险因素:芯片供给短缺制约汽车产业链复苏;疫情反复致经济复苏不及预期;汽车促消费政策效果不及预期。