公告要点： 公司发布 2022年前三季度业绩预增公告， 2022年前三季度预计实现归母净利润 4.67~5.00亿元，同比+27%~36%。其中， Q3预计实现归母净利润 1.87~2.19亿元，同比+46%~72%，环比+31%~54%。 2022年前三季度预计实现扣非归母净利润 3.89~4.16亿元，同比+23%~31%。
其中 Q3预计实现扣非归母净利润 1.74~2.02亿元，同比+76%~104%，环比+70%~96%。 业绩超出我们预期。
下游客户产量同/环比大幅增长，万达转向并表增厚业绩： 2022年 Q3全国乘用车实现产量 653万辆，环比+38%，同比+37%，公司核心客户奇瑞汽车/长安汽车/吉利汽车分别实现产量 39.3/31.8/37.8万辆，环比分别为+71.8%/+20.7%/+30.7%，同比分别为+92.9%/+19.4%/+29.3%。万达转向系统于 2022年 6月份实现并表， 2022年 Q3实现完全营收并表，下游客户批量高增长+万达转向系统并表共同推动公司营收实现同比增长。
产品结构优化推动毛利率提升，线控制动产能持续扩张： 公司EPB/ESC/WCBS/轻量化等产品实现增量，电子电控产品收入占比提升，推动产品结构优化，进一步提升公司产品毛利率。公司在线控制动产品原有产线扩张规划基础上，出资 5850万元与吉利汽车成立合资公司（持股比例 65%），共同布局汽车智能底盘线控制动产品的制造和销售以及技术的升级创新，推动产能继续扩张， 2023年产能有望超过 210万套。
盈利预测与投资评级： 基于公司产品结构持续优化推动毛利率提升，线控制动产能持续扩张，我们将公司 2022-2024年的营收预测由之前的48.39/70.10/94.14亿元上调至 53.15/82.35/108.60亿元， 同比分 别+52%/+55%/+32%。 公司归母净利润预测由之前的 6.66/9.30/13.29上调至 7.07/10.34/14.22亿元，同比分别为+40%/+46%/+38%，对应 PE 分别为 50/34/25倍。维持“买入”评级。
风险提示： 疫情控制不及预期；芯片短缺超出预期；新能源渗透率增长不及预期。
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