行业事件:
2022年6月， 美国政府宣布暂停对来自东南亚四国的电池组件征收“双反”关税。
此前反规避调查为光伏出口蒙上一片乌云2月，美国本土组件制造商Auxin Solar要求美商务部（DOC）对东南亚的电池和组件厂商进行反规避调查。 5月， DOC相继发布反规避备忘录和强制受访名单，其中包含天合光能、阿特斯、晶科能源、隆基绿能等在东南亚四国拥有电池组件产能的龙头企业。我们认为反规避调查直接影响组件厂商对美订单的发货意愿，而根据美国太阳能产业协会(SEIA)调查数据显示，自“双反”调查以来， 近75%的美国太阳能公司已经推迟或取消了太阳能组件交付，近80%的光伏组件进口停滞，大量项目处于暂停状态。
乌云已散，组件对美出口有望快速恢复根据美国白宫预计， 22-23年光伏在每年新增装机中占比将超过50%，但美国商务部反规避调查直接影响了美国光伏装机正常发展，因此2022年6月，拜登签署总统令，对来自东南亚四国的电池组件免收两年“双反”关税。
2022年7月， DOC提出《最终规则》 ，并引入额外限定条件，即免征关税的组件必须在美国境内使用，使用到期日是总统免除“双反” 关税结束的180天后，我们认为该限定条件难以实施， 且《最终规则》 直到2022年11月15日才正式生效，并且到期日前在美国安装的组件不会被收取现金押金。
我们认为在减关税降低国内通胀、本土高成本无法替代生产、传统能源价格高企带来的新能源需求旺盛等三大因素助力下， 欧美对于中国以及相关海外制造基地的组件产品将保持开放态度， 我国组件龙头厂商有望进一步开拓海外高价值市场。
中国光伏产业助力全球碳中和根据CPIA和PV infolink统计， 2021年我国组件出口量达98.5GW， 其中欧洲、亚太、美洲出口占比分别为46%、 25%、 19%，我国光伏组件海外市占率高达85.6%，其中欧洲、美洲分别相较2020年同比增长5、 4pct，发达国家对于绿色能源需求趋于旺盛。其中美洲从中国进口16.6GW光伏组件，同比增长66%。 2022年出口形势进一步向好，根据盖锡资讯， 2022年1-7月，中国共出口99.3GW的光伏组件，同比增长90.4%， 7月单月出口15.5GW，环比上升1.8%，随着海外需求持续提升，我们预计全年出口有望超155GW。
组件出口企业扬帆远航2021年头部组件厂商海外占比突出，如隆基绿能（海外营收380亿，占比46.9%）、晶科能源（海外营收318亿，占比78.3%）、天合光能（海外营收278亿，占比62.5%）、晶澳科技（海外营收251亿，占比60.9%）、东方日升（海外营收109亿，占比57.8%）、爱康科技（海外营收12亿，占比47.1%）。其中晶科能源北美销售占比达16.3%，天合光能美国销售占比达10.54%，隆基绿能美洲销售占比达16.07%。此次反规避调查停止后，单面组件只需要缴纳15%的201关税，双面产品不需要缴纳关税，美国光伏装机需求有望重新释放，我们看好相关厂商今、明两年组件出口业务增长。
投资建议我们重点推荐光伏一体化龙头隆基绿能（601012.SH），兼具TOPCon和HJT技术的天合光能（688599.SH）和东方日升（300118.SZ），聚焦HJT制造的爱康科技（002610.SZ），同时建议关注发布TOPCon全新组件、注重海外市场的晶澳科技（002459.SZ） 和HJT新秀金刚光伏（300093.SZ） 。
风险提示： 美国光伏政策发生较大转变、组件出口订单不及预期
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