事件描述10月 18日，新洋丰发布 2022年三季报。公司前三季度实现营业收入122.81亿元，同比增长 28.75%；实现归母净利润 12.01亿元，同比增长14.36%；实现扣非归母净利润 11.83亿元，同比增长 13.82%；实现基本每股收益 0.96元/股，同比增长 14.36%。
产品价格加速下跌，秋肥市场推进缓慢，复合肥业绩短期承压原材料价格下跌带来产品价格加速下跌，秋肥备货延迟影响企业利润。
2022年前三季度公司实现营业收入 122.81亿元，同比增长 28.75%；实现归母净利润 12.01亿元，同比增长 14.36%；实现扣非归母净利润 11.83亿元，同比增长 13.82%；实现基本每股收益 0.96元/股，同比增长14.36%。单季度看，2022Q3实现营业收入 26.64亿元，同比减少 6.01%，环比减少 47.48%；实现归母净利润 2.81亿元，同比减少 19.98%，环比减少 45.25%；实现扣非归母净利润 2.73亿元，同比减少 21.70%，环比减少 45.90%。三季度公司复合肥业绩面临一定压力，主要源于尿素、磷酸一铵、钾肥等原材料价格弱势运行，同时局部地区因气候影响，秋季用肥推进缓慢，市场需求走弱，复合肥价格持续下降，下游经销商延迟采购。
公司继续夯实磷资源储备，巩固产业链一体化优势收购磷矿保障自身磷矿石供应，巩固产业链一体化优势。公司拟使用自有资金 5.35亿元收购保康竹园沟矿业有限公司 100%股权，竹园沟磷矿设计产能 180万吨/年，目前正处于在建阶段，投产第一年产量 90万吨，投产第二年产量 120万吨，达产年产量 180万吨。此前，公司于 2021年7月注入了巴姑磷矿 90万吨/年的磷矿石产能，预计 2022年产量为 75万吨，2023年达 90万吨。全部达产后公司将具有约 270万吨/年磷矿石产能。磷矿资源的加速布局为公司磷复肥等产品的生产提供了有力的资源保障，有利于公司进一步强化产业链一体化，降低生产成本。
30万吨/年合成氨技改项目顺利建成投产，进一步扩大成本优势。公司原材料产能布局完备，目前配套产能包括硫酸 270万吨/年、合成氨 15万吨/年，硝酸 15万吨/年，可有效降低公司主要产品成本，提升盈利能力。
据荆门市政府网，9月 6日公司年产 30万吨合成氨技改项目已顺利投产。该项目成功投产有利于公司进一步扩大磷复肥上游成本优势，未来公司抵御原材料价格波动能力将进一步提高，持续强化产业链一体化优势。
深化新能源行业布局，开启第二增长曲线磷酸铁项目稳步推进，新能源材料有望带来新的增长动力。公司共计划 投资 60亿元建设 30万吨磷酸铁、15万吨磷酸铁锂及相关配套项目。其中，公司子公司与湖北宜都人民政府合作建设年产 10万吨磷酸铁和 5万吨磷酸铁锂生产线，配套 10万吨精制磷酸生产线，计划总投资 30亿元；
公司与龙蟠科技合作的首期 5万吨/年磷酸铁项目目前已建成投产并于 6月下旬实现销售。公司子公司与格林美下属公司合作建设的二期 15万吨/年磷酸铁项目正稳步推进，已于 8月 25日获得环评批复，预计明年一季度投产。由于今年磷酸铁的行业整体投产进度比预期要慢，预计磷酸铁将会维持高景气度，公司明年磷酸铁产量的大幅增加有望为公司带来更加可观的利润，打开除复合肥之外的增长曲线，拓展新的增长动力。
投资建议预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 14.74、20.56、24.58亿元，同比增速为 21.8%、39.5%、19.5%。当前股价对应 PE 分别为
11、8、6倍。
风险提示
（1）项目投产进度不及预期；
（2）原材料价格大幅波动；
（3）相关政策变动风险；
（4）国际贸易风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
