祥生医疗：三季度业绩持续增长，股权激励彰显信心

事件：2022年1 0月17 日，公司发布了《2022年前三季度业绩预告的自愿性披露公告》，预计2022 年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为12,055.13 万元至 13,221.75 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加4,277.63 万元至5,444.25 万元，同比增长55%至70%。

点评：产品销量提升明显，三季度持续超预期。公司预计2022 年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为12,055 万元至 13,222 万元，三季度单季度净利润约4481 万元至5648 万元，与去年同期相比增长约46.4%-84.5%。我们认为，医疗贴息贷款及医疗新基建政策有助于公司产品放量，全年业绩有望保持高速增长。

考核目标平稳合理，彰显公司信心。公司近期发布股权激励计划，首次授予限制性股票考核年度2022-2024 三个会计年度，以2021 年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为业绩基数，对每个考核年度定比业绩基数的增长率进行考核，其对应2022-2024 年扣非归母净利润约1.25 亿元、1.75 亿元及2.27 亿元。我们认为，此次分段股权激励考核目标明确，增速合理，有助于调动员工积极性，提升公司凝聚力，彰显公司未来发展信心。

全面推进市场开拓活动，国内海外双重布局。2022H1，公司通过国内外线下渠道会、展会、workshop 等活动开展，增加与代理商黏性、拓展新用户；通过全球直播间、数字化营销平台推广，提高全球市场关注度。海外市场方面，疫情影响逐渐减少，公司积极布局海外本地化市场营销网络，持续推进海外渠道建设等工作，实现公司海外业务稳健增长；国内市场方面，公司充分抓住国内医疗新基建、鼓励国产设备采购等机遇，引进优秀营销管理人才，有望实现国内业务的同步增长。

投资建议：祥生医疗专注于超声领域产品，是国内超声市场的先行者和领导者。公司自研推车式彩超及便携式超声，市场发展潜力大，建议持续关注。

风险因素：产品注册不及预期、政策监管风险、市场风险、成本风险、研发风险。

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