上周医疗服务II上涨7.8%，涨幅居前上周医药生物报收8203.47点，上涨7.5%，涨幅连续两周位列申万一级行业第1位；医疗服务II报收7691.04点，上涨7.5%；中药II报收6161.84，上涨5.6%；化学制药报收9293.30点，上涨6.9%；生物制品Ⅱ报收8236.14点，上涨7.4%；医药商业Ⅱ报收5465.09点，上涨5.4%；医疗器械Ⅱ报收7650.92点，上涨10.6%。细分板块来看，医疗器械、医疗服务涨幅较大。
医疗服务板块PE（ttm）比上周上升2.6X，PB（lf）比上周上升0.4X当前医疗服务板块PE为34.6X，近一年PE最大值为86.0X，最小值为30.3X；当前PB为5.4X，近一年PB最大值为10.4X，最小值为4.7X。医疗服务板块PE（ttm）比上周上升了2.6X，PB（lf）比上周上升了0.4X，医疗服务板块PE、PB处于近一年底部水平。医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率207.5%。虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高，但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较高，行业发展趋势较好且政策免疫，目前估值已较为合理。
重要资讯1）江西牵头的22省区肝功能生化集采意见稿释放政策纠偏信号。10月10日江西省卫健委出台《肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购文件（征求意见稿）》。根据意见稿，此次集采的采购周期为2年，可视情况延长1年，涉及采购26类检测试剂，各品种的意向采购量为各家医疗机构报送总量的90%。2）《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购文件》发布。10月14日，福建省药械联合采购中心发布《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购文件》1号文件，“集结”27个省区，组成迄今最大也是首个心脏电生理类产品集采联盟，正式敲定采购品种和集采方案。3）医保目录调整最新消息：专家评审工作结束，即将进入谈判竞价环节。
本周观点上周医药板块延续反弹趋势，连续两周涨幅位列申万一级行业首位，其中涨幅较大的细分板块有医疗设备、医疗耗材、CXO等板块，此次医药板块的上涨是基于行业政策回暖，在估值底部带动投资者信心恢复的强势反弹，从政策、业绩、估值角度看具有可持续性。
从政策端来看，继口腔种植牙医疗服务价格调控后，骨科脊柱耗材集采也已落地，上周IVD生化集采的方案、福建电生理方案的推出也进一步验证了政策制定的方向是兼顾医保资金的节约与企业的合理利润及创新发展，我们认为后续政策仍将有望保持缓和趋势，为行业发展留出空间；业绩端来看，对比上半年当前疫情已较为可控，医疗服务板块业绩低点已过，预计下半年业绩有望逐渐恢复；市场情绪端看，当前医疗服务板块仓位和估值在连续两周的反弹之后仍已处于底部区域，具备长期配置价值。综上，我们维持对医疗服务行业的“增持”评级，目前已进入三季报披露期，建议密切关注上市公司业绩变化在优选细分行业的基础上根据不同公司的产业特点进行优中选优，建议关注研发外包服务、民营专科医院、IVD及医学影像板块及个股。
风险提示（1）政策变动不确定性；（2）创新药研发投入不及预期；（3）行业及上市公司业绩不及预期风险。
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