第三方智能运维效用充分验证，渗透率正处在高速攀升期状态监测与故障诊断系统依托对设备物理参数的收集和分析，致力于减少紧急维修事件发生的概率，降低其带来的停机、排障、维修损失，同时降低不必要的维修次数和对应成本。与部分发达国家相比，我国状态监测与故障诊断行业起步较晚，但随着各工业门类规模和技术的蓬勃发展，该行业借智能化东风，逐渐进入快速上升通道，PHM 市场规模于2021 年达到70.81 亿元，近五年CAGR 为17.2%（智研瞻产业研究院数据）。公司作为完整方案提供商，有核心监测设备、系统、算法的自主研发、生产能力，并拥有相当规模的网络化在线监测客户群体，累计远程监测设备超过9 万台，服务大型工业企业1800 多家，真实帮助企业花费有限成本获取高效运维受益。
风电监测运维行业市占率超三成，冶金、化工、煤炭等行业迅猛发力风电行业对PHM 系统的应用相对成熟，细分市场渗透率高，并逐渐以前装的形式完成普及。随着近年来国内新能源基建，尤其是海上风电的快速扩建，智能监测运维设备市场规模随之攀升。从数据上看，国内累计风电机组装机量近五年CAGR 为19%，海上风电更是在2021 年迎来同比5.5 倍的高速增长。根据各省市十四五能源规划、《风能北京宣言》等文件，预测未来3 年风电年装机容量达50GW 左右。公司目前已完成对风电行业龙头企业的高度覆盖，根据测算市占率超过30%，具备充分的先发优势。冶金、化工、煤炭、水泥等下游则处在渗透率高速提升的阶段，部分渗透率处在5%至10%的较低水平，随着智能监测系统对上述流程工业对减少故障、停工概率的现实意义不断被证明，下游头部企业相关采购和使用场景迅速增加，且受益于低渗透率，毛利水平高于成熟市场，为公司的业绩增速和盈利质量提供了显著增益。
海量实时数据+分析工程师团队+高准确度智能算法+运维服务数据中枢云边端架构支持高效数据分析。端侧，自主研发的各类传感器，对振动、声波、加速度、温度、位移等物理数据进行采集。边侧，借助企业服务器、交换机、网关设备等进行数据的储存、管控和分发。云端，利用不断迭代的先进算法进行数据分析，形成诊断结论给出预警及解决方案，总体有效率约为95%。同时，公司致力于培养资深的分析工程师团队，针对不同行业、设备、场景的监测提供高度专业、具备实战经验的分析人才，目前人均看护设备数量提升至5000 台以上。公司重视数据价值，大量设备实时运行数据不断传输至公司中枢服务器，为分行业、场景、设备进行算法优化提供了源源不断的助力。
投资建议容知日新深耕状态监测与故障诊断领域。在工业互联网持续渗透和智能化浪潮下有望加速赋能下游相关产业，以风电、冶金、石化、煤炭、水泥等下游领域为核心向更多细分赛道拓展。我们预计容知日新2022-2024 年分别实现收入5.92/8.33/11.42 亿元，同比增长49.0%/40.7%/37.1%；实现归母净利润1.15/ 1.63/2.16 亿元，同比增长41.7%/41.5%/32.4%，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示1）行业数字化政策落地不及预期的风险；2）下游需求扩张不及预期的风险；3）受疫情影响，业务实施和部署受阻的风险。
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