投资建议10月初品牌商进入“双 11”备战阶段，参考 20/21年“双 11”行情于 9月底启动，头部品牌商拥有强势大单品、营销/品牌力突出、与超头主播绑定较深，“双 11”行情中具有更为明显的α收益。当前建议持续关注品牌商“双11”打法，推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物。
原料商继续推荐科思股份。竞争对手巴斯夫受困欧洲能源危机、供给不确定较大，3Q22预计净收益同降 27.5%。公司 Q3淡季不淡、订单继续旺盛，全面执行 H1末新一轮涨价后的价格，同时叠加石油价格下跌、人民币汇率贬值等，Q3盈利水平望环比继续改善；Q4旺季价格维持高位、订单需求旺盛望延续，业绩环比 Q3仍有提升空间。
周专题：巴斯夫预告 Q3净收益同降 27.5%、销售额同增 12%原材料/能源成本上涨+非现金减值拖累 Q3净利表现。受益价格上涨+欧元对美元贬值，巴斯夫预计 Q3销售额 219.46亿欧元、同增 12%，销量同比有所下降；预计净收益 9.09亿欧元、同降 27.45%，主要系 Wintershall Dea公司股权投资（主要为对经营北溪 1号的北溪股份公司的股权投资）非现金减值约 7.4亿欧元拖累；预计 Q3不计特殊项目的息税前收益 13.48亿欧元、同降 27.72%，息税前收益 12.94亿欧元、同降 28.98%，主要系调高产品售价只能部分转嫁原材料和能源价格的上涨。22年业绩指引不变，不计特殊项目的息税前收益预计在 68-72亿欧元。
启动年 5亿欧元降本计划。欧洲能源危机持续发酵推动原材料及能源价格大幅上涨，巴斯夫欧洲收益承压明显，3Q22德国产区出现亏损。为应对欧洲地区框架条件恶化，巴斯夫推出针对欧洲（尤其是德国）的降本计划，将于2023-2024年实施，预计整体计划实施后在非生产领域每年节省 5亿欧元，其中超过一半的成本节约将由路德维希港一体化基地承担。
行情回顾近一周（2022.10.10~2022.10.14）上证综指、深证成指、沪深 300分别涨1.57%、涨 3.08%、涨 0.99%，化妆品板块涨 2.61%、跑赢沪深 3001.62PCT。个股方面，青松股份、嘉亨家化、科思股份涨幅居前，朝云集团、蓝月亮集团、宝尊电商等跌幅居前。
行业动态行业新闻：10.9巨子生物通过港交所聆讯；婴儿护肤品制造商宝露泰奇递交招股书、拟在纳斯达克上市；欧莱雅全球首家自建智能运营中心正式破土动工；LVMH 集团 2022年前三季度销售额 565亿欧元、同增 28%，单三季度销售额 197.55亿欧元、同增 19%；10.15由中国抗衰老促进会主办、丸美承办，基因工程药物国家工程研究中心、中国生化制药工业协会协办的“第二届重组胶原蛋白抗衰老论坛”正式召开。
公司公告：青松股份拟向林世达先生定向发行 0.72-1.01亿股公司股票，发行价格 4.45元/股，募集资金 3.2-4.5亿元、扣除发行费用后全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。本次发行完成后，林世达先生所持股份占总股本的比例为 12.22%-16.37%，成为公司控股股东/实际控制人。
风险提示营销/渠道/新品发展不及预期。
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