国际木浆市场整体平稳运行，国内纸浆现货报盘价略有上涨本周国际浆厂暂无新报价报出，厂家以落实前期涨价为主。近期太平洋西北岸针叶木片供应紧张，价格持续攀升，北美部分浆厂宣布减产，纸浆供应端紧缺问题仍存。本周国内纸浆市场价格6289元/吨，较上周上涨1.24%；本周针叶浆现货市场价格7663元/吨，较上周价格上涨1.59%；阔叶浆现货市场价格6875元/吨，较上周价格上涨2.42%；本色浆现货市场价格6213元/吨，较上周价格上涨0.40%。本周国内浆价稳中上涨，市场流通货源偏紧，下游需求平稳，节后补货积极性尚存，浆厂涨价意愿强烈。
本周铜版纸实现涨价，铜版纸、白卡纸盈利改善本周铜版纸市场价格5800元/吨，较上周价格上涨0.87%；双胶纸市场均价6400/吨，较上周价格上涨0%；白板纸市场价格4000元/吨，较上周价格上涨0%；白卡纸市场价格5400元/吨，较上周价格上涨0%。本周铜版纸/双胶纸/白板纸/白卡纸毛利润率为-2.83%/-8.18%/+5.78%/+1.22%，环比+1.05/-0.45/-0.81/+0.20pct。本周铜版纸/双胶纸/白板纸/白卡纸库存量环比-2.97/-0.38/+1.32/+0.35pct。9月铜版纸/双胶纸/白板纸/白卡纸行业开工率为55%/60%/53.87%/75.16%，环比-13/-3/-7.05/-4.08pct。
本周下游订单整体上暂无明显放量，纸企落实稳定出货为主，成本持续高企下，成品纸价格缓慢上涨。
废纸价格呈稳中小涨趋势本周全国废黄板纸平均参考价格为2119元/吨，较上周均价上涨2.86%；全国废书页纸平均参考价格为2158元/吨，较上周均价基本持平；全国废书报刊纸平均参考价格为2381元/吨，较上周均价基本持平。节后二十大召开，下游“双十一”等电商活动开始备货，废纸价格有小幅上涨预期。
包装纸市场进入旺季，瓦楞纸箱板纸价格小幅上涨本周国内高强瓦楞纸市场均价3588元/吨，较上周价格上涨0.70%；国内箱板纸市场均价4820元/吨，较上周价格上涨0.27%。本周瓦楞纸/牛皮纸毛利润率为6.09%/8.86%，环比-0.01/-0.64pct。本周国内瓦楞纸工厂库存较上周减少2.98%；箱板纸工厂库存较上周减少1.23%。国庆假期后，市场需求稍有好转，加之前期市场停工现象较多，整体库存偏中低位运行。9月瓦楞纸/牛皮纸行业开工率为68.68%/88.27%，环比-1.38/+7.32pct。10月正式进入包装纸旺季节点，面对即将到来的双十一、双十二电商活动以及圣诞节、元旦节等节假日，市场整体需求将上升，利于纸价上调。
行业展望：消费旺季下纸品价格预计上涨，浆价或维持高位震荡目前能源价格维持高位，海内外木片价格上涨，叠加人民币汇率贬值，木浆进口成本进一步走高，木浆价格持续高位。成本高企下各纸厂提价意愿坚决，浆系成品纸价格有小幅上涨预期。M8造纸行业收入累计+1.8%，利润累计-43.3%，行业收入稳定，利润挤压明显。展望四季度，纸品进入消费旺季，我们认为主要纸品价格或实现小幅上涨，浆价或保持高位震荡。
风险提示：原料成本上行风险；疫情反复风险；宏观经济下行风险等。
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