10月14日，《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购文件》发布。该文件要点如下：1）带量采购对象：电生理导管鞘、隔穿刺针及诊断、治疗、超声导管等心脏介入电生理类常见医用耗材；2）采购需求量：：各医疗机构在企业申报的产品/套装中选择并报量产生意向采购量；3））中标规则及协议采购量：①组套采购模式：降幅≥30%中标，获40%需求量，降幅≥50%获80%采购需求量；②②单件采购模式：降幅≥50%中标，降幅排名前二进入A组（获需求量100%及90%+分配量），排名后三分之一为C组（获需求量60%，调出20%），其余进B组（获需求量80%+分配量）；③③配套采购模式：较该企业所有拟中选组套/产品加权平均降幅下浮5%。
集采规模超前，涉及品种丰富。此次集中带量采购由福建省牵头，河北、山西、内蒙古、辽宁等26省区参与，是目前采购联盟规模之最。作为首次心血管类产品大规模集采，此次带量采购涉及11个大品种，几乎囊括心脏介入电生理类全部高单价医用耗材。
电生理集采政策温和。1）最高限价设置：整体来看，此次集采方案最高限价与目前终端医院售价较为相近；2）降价幅度：厂商可通过调整降幅确保中选，组套采购模式降价30%以上、单件采购模式降价50%以上即可中选，因此预计几乎不会有主要玩家出局。
进口产品仍为市场主流，集采助力国产厂商入局。电生理类耗材壁垒较高，国内起步晚，国产厂商主要集中在中低端市场（2020年市场份额约10%），高端电生理医疗器械市场主要由强生、雅培、美敦力（三家份额超85%）等外资垄断。随着近年国内企业研发实力加强，一些厂商开始涉足电生理类市场，基于温和的集采政策，国内厂商获量、价有望超预期。
投资建议：心脏介入电生理类耗材国产替代空间巨大，进入壁垒较高，目前国产厂商研发进展顺利，高值医疗耗材板块经调整估值已处于历史较低位，集采政策渐趋温和有望缓解市场担忧。建议关注惠泰医疗、微创医疗等电生理龙头。
风险提示：疫情反复导致医院手术量不达预期的风险；降价幅度超预期的风险；市场竞争加剧的风险。
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