节后第一周,A 股各大指数先抑后扬,创业板涨幅居前,疫情反复下,除去相对独立的农林牧渔,消费板块表现不佳对于大消费,我们观点是中长期看,处于明确底部区间,但是短期缺乏上涨动力,不仅对于消费,对于内循环的顺周期行业都是如此,核心是大会后的政策方向以及政策明朗后的经济修复力度,我们预计明年上半年在低基数下,消费需求或有亮眼表现新兴消费直播电商/宠物/化妆品为代表的新兴消费增速依然较快。首先,1)行业整体仍在增长;2)部分宠物、化妆品国货品牌发力直播电商渠道,依靠优质产品和日臻成熟的品牌营销形成国产替代;3)直播电商/宠物/化妆品线上渠道占比大,受疫情影响相对较小直播电商:1)东方甄选:本周 GMV 中枢上移至 3000万+,UV 值继续提升;
2)遥望 22Q3利润率中值预计 4.3%,环比上半年提升宠物:宠物食品海外需求稳健,同时国内市场国产品牌正加速崛起。中宠、佩蒂Q3国内业务预计高增,延续 Q2态势化妆品:9月国货龙头天猫+抖音增速快,双 11布局首推珀莱雅优质资产优质消费资产股价磨底、增长稳健,相对新兴消费更加需要宏观因子的催化。
品牌服饰:波司登迎来旺季,港股运动疫情下 9月及国庆流水预计偏弱白酒:板块暂受疫情压制,22Q3业绩整体预计平稳,头部酒企后续结构性弹性机会仍存白电:预计海尔 22Q3收入增长 15%,业绩增速略超收入,把握确定性猪周期截至 10月 14日,全国多地猪价突破 28元/公斤,中期角度预计明年 8月前猪价维持乐观。作为必选消费,农业有望充分受益通胀,当前生猪养殖板块回调充分,值得参与地产链:进入政策博弈关键窗口处于估值底部,但是对地产政策和销售改善节奏分歧仍在,处于左侧。目前来到政策博弈关键窗口,建议逢低布局优质龙头优质制造美国 9月 CPI(环比+0.4%、同比+8.2%)、核心 CPI(环比+0.6%、同比+6.6%),再超预期,市场开始预期 12月加息 75bp 的可能,预计海外发达经济体需求仍有回落压力风险提示1)疫情反复;2)经济下行超预期;3)地产政策继续收紧