大消费行业周报：消费处于底部区间，等待宏观因子催化

节后第一周，A 股各大指数先抑后扬，创业板涨幅居前，疫情反复下，除去相对独立的农林牧渔，消费板块表现不佳对于大消费，我们观点是中长期看，处于明确底部区间，但是短期缺乏上涨动力，不仅对于消费，对于内循环的顺周期行业都是如此，核心是大会后的政策方向以及政策明朗后的经济修复力度，我们预计明年上半年在低基数下，消费需求或有亮眼表现新兴消费直播电商/宠物/化妆品为代表的新兴消费增速依然较快。首先，1）行业整体仍在增长；2）部分宠物、化妆品国货品牌发力直播电商渠道，依靠优质产品和日臻成熟的品牌营销形成国产替代；3）直播电商/宠物/化妆品线上渠道占比大，受疫情影响相对较小直播电商：1）东方甄选：本周 GMV 中枢上移至 3000万+，UV 值继续提升；

2）遥望 22Q3利润率中值预计 4.3％，环比上半年提升宠物：宠物食品海外需求稳健，同时国内市场国产品牌正加速崛起。中宠、佩蒂Q3国内业务预计高增，延续 Q2态势化妆品：9月国货龙头天猫+抖音增速快，双 11布局首推珀莱雅优质资产优质消费资产股价磨底、增长稳健，相对新兴消费更加需要宏观因子的催化。

品牌服饰：波司登迎来旺季，港股运动疫情下 9月及国庆流水预计偏弱白酒：板块暂受疫情压制，22Q3业绩整体预计平稳，头部酒企后续结构性弹性机会仍存白电：预计海尔 22Q3收入增长 15%，业绩增速略超收入，把握确定性猪周期截至 10月 14日，全国多地猪价突破 28元/公斤，中期角度预计明年 8月前猪价维持乐观。作为必选消费，农业有望充分受益通胀，当前生猪养殖板块回调充分，值得参与地产链：进入政策博弈关键窗口处于估值底部，但是对地产政策和销售改善节奏分歧仍在，处于左侧。目前来到政策博弈关键窗口，建议逢低布局优质龙头优质制造美国 9月 CPI（环比+0.4%、同比+8.2%）、核心 CPI（环比+0.6%、同比+6.6%），再超预期，市场开始预期 12月加息 75bp 的可能，预计海外发达经济体需求仍有回落压力风险提示1)疫情反复；2)经济下行超预期；3)地产政策继续收紧

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