行情回顾（10.10-10.14）? 本周沪深 300指数+0.99%，上证指数+1.57%；旅游及休闲指数周涨幅-6.29%，排名 109/109。
? 免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-6.45%，中国中免 H-2.51%，海汽集团-8.33%，王府井+7.38%，海南发展-3.24%。
? 免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-3.43%，白云机场-3.09%，海航基础-2.08%，美兰空港 H-18.38%。
本周免税重要资讯回顾1）海南新获批 2家离岛免税店：中免海口国际免税城将于 2022年 10月 28日开业，位于万宁市的王府井国际免税港拟于 2023年 1月开业。两家免税店开业后，全省离岛免税店经营面积将由现有的 22万平方米增加到超过 50万平方米。
2）中免海口国际免税城品牌入驻情况：①高奢区域面积近 4000平米，包括YSL、Prada、Burberry、BV、Moncler、Balenciaga、Alexander McQueen、Christian Louboutin 等；②珠宝腕表区域：包括卡地亚、梵克雅宝、江诗丹顿、欧米茄、萧邦等 50多家全球一线腕表珠宝品牌；③香化区域单层 3万平方米，为全球旅游零售面积最大、品牌最全。
3）2021年，约有 1/2的海南进岛游客进入免税店，1/6的进岛旅客参与离岛免税购物。海南免税品销售占全省旅游收入约 1/2，免税商品进口占全省进出口总额的 1/3左右，销售占全省社会消费品零售总额 1/4。
4）海航基础正式摘帽，并申请将证券简称变更为“海南机场”。
海南离岛免税跟踪? 三亚凤凰机场：根据航班管家，本周（10.8-10.14）日均航班执行量 105班次，环比上周-12%，同比 21年-57%。
? 海口美兰机场：根据航班管家，本周（10.8-10.14）日均航班执行量 161班次，环比上周-33%，同比 21年-37%。
? 免税折扣跟踪：本周日上直邮（约 82折）折扣力度环比增强，中免海南（约 75折）折扣力度环比减弱，海旅（约 7折）、海控（约 78折）、中服（约 7折）、深免（6-8折）折扣力度整体环比持平。
机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势? 入境、国际航班相关政策：本周暂无新变化。
? 国际航班量逐步回升：本周（10.8-10.14）我国国际客运航班（不含地区）执行量 583班次，环比增加 11%。
? 一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：8月，上海浦东机场、广州白云机场、北京首都机场、深圳宝安机场国际及地区旅客吞吐量分别为 10.1、7.5、5.1、1.8万人次，环比分别提升 26%、15%、77%、29%。
海外旅游零售跟踪韩国免税店 8月销售数据：销售额恢复至 19年的 66%? 销售额：8月约 11.89亿美元，环比+25%，同比 21年下降 9%，恢复至2019年同期的 66%。①按游客分类：国内游客销售额约 1.06亿美元，同比21年增加 89%，恢复至 2019年同期的 39%；外国游客销售额约 10.83亿美 元，同比 21年-14%，恢复至 2019年同期的 70%。②按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别为 10.92、0.49、0.48亿美元，占比分别为 92%、4%、4%，分别恢复至 2019年同期的 71%、21%、118%。
? 购物人次：8月约 103.58万人次，环比+7%，同比 21年+88%，恢复至2019年同期的 25%。其中，国内游客 88.99万人次，占比 86%，环比+7%，同比 21年+81%，恢复至 2019年同期的 38%；外国游客 14.59万人次，占比 14%，环比+9%，同比 21年+155%，恢复至 2019年同期的 9%。
? 人均消费：8月为 1148美元，同比 21年-52%；其中，国内游客人均消费额119美元，同比 21年+5%；外国游客人均消费额 7425美元，同比 21年-66%。
投资建议推荐上海机场、白云机场：一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。
推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，22年离岛免税店扩容有望带来新催化。
推荐美兰空港 H：短期受益于海南客流底部回升、离岛免税销售额将环比改善；
中长期将持续享离岛免税高速发展红利。
建议关注海汽集团。
风险提示疫情恢复不及预期，需求不及预期，免税销售额不及预期。
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