核心CPI下滑，内需仍有待恢复。9月CPI为2.8%，环比上升0.3pct，主要受猪肉价格上涨和能源价格维持高位的影响，但尚未突破3%的预期值。
然而核心CPI下滑至0.6%，续创年内新低，疫情复发或是主要压制因素，终端消费需求仍有待恢复。
猪价持续上行，食品类涨价明显。分项目看，9月食品CPI同比上涨8.8%，增速环比提升1.7pct，而服务类CPI同比上涨1.5%，环比下降0.2pct，分化显著。9月猪肉批发价持续上行至32.0元/公斤，因此CPI中猪肉分项同比上升36%，拉动CPI食品上涨约2.6个百分点。受天气和节日效应影响，鲜菜、鲜果、蛋类价格也分别同比上涨17.8%/12.1%/7.3%。
收入预期不振，影响消费意愿。央行调查显示未来将继续提升消费开支的居民占比为22.8%，处20年以来低位，消费意愿不足，收入和就业预期不振是直接制约因素。展望后市，“双十一”临近，预计消费有望复苏。行业配臵上仍以确定性为主，并注意消费需求弱复苏、疫情对估值水平的压力，建议关注：1）高端/次高度白酒；2）啤酒；3）医美/化妆品；4）生猪养殖。
行情回顾行情回顾涨跌幅：本周消费行业整体上涨，农林牧渔（7.2%）、纺织服饰（3.0%）、美容护理（2.9%）板块涨幅较高。
成交额：大消费行业整体日均成交额1088.9亿元，周环比上涨3.0%，占A股整体日均成交额的15.6%。
交易动态交易动态A股流动性跟踪：资金流出增多。股权融资-363.8亿元;股东减持-82.4亿元;新发基金+36.2亿元;融资资金+21.9亿元;陆港通资金+28.8亿元。
主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、轻工制造、商贸零售主力资金净流出金额居前。皇氏集团（食品饮料）、温氏股份（农林牧渔）、山西汾酒（食品饮料）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周各行业北向资金大多净流出，食品饮料、传媒、家用电器净流入额居前。分众传媒（传媒）、华测检测（社会服务）、国联股份（商贸零售）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周传媒、社会服务、食品饮料行业南向资金净流入居前。
敏华控股（轻工制造）、新东方在线（社会服务）、海昌海洋公园（社会服务）南向资金净流入金额居前。
市场情绪：融资交易占比5.90%（上期为5.50%）；沪市换手率0.7%（上周为0.6%），深市换手率1.5%（上周为1.5%）。
热点题材：鸡产业、生物育种、猪产业、饲料精选、在线教育。
风险提示风险提示疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
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