云天化点评报告：三季度业绩符合预期，新能源项目持续推进_股票频道

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2022年 10月 14日，公司发布 2022年三季报： 2022年前三季度公司实现营业收入 564.59亿元，同比增加 18.53%；实现归属于上市公司股东的净利润 51.30亿元，同比增加 80.63%；加权平均净资产收益率为39.59%，同比增加 3.61个百分点。销售毛利率 17.16%，同比增加 0.82个百分点；销售净利率 10.72%，同比增加 3.73个百分点。

其中， 2022年 Q3实现营业收入 198.36亿元，同比增长 18.77%，环比下降 8.43%；实现归母净利润 16.65亿元，同比增长 31.24%，环比下降8.52%，加权平均净资产收益率为 10.77%，同比下降 3.37个百分点。毛利率 15.81%（同比下降 2.83个百分点，环比下降 0.96个百分点），净利率 9.62%（同比增加 0.82个百分点，环比下降 0.74个百分点）。

投资要点:

三季度业绩符合预期，公司经营业绩稳步增长2022年上半年，公司磷铵、聚甲醛、黄磷、饲钙、磷矿石等主要产品价格维持高位运行，公司充分发挥磷矿、磷酸、合成氨等原料自给的一体化优势，经营业绩屡创新高。三季度以来，受到主要原材料硫磺、合成氨等价格大幅下降影响，磷铵、聚甲醛、黄磷、饲钙等产品价格从高位回落，公司营业收入与归母净利润环比均有所下滑。

2022年前三季度，公司磷铵实现营收 127.94亿元，同比+18.69%%，销量 331.09万吨，同比-12.56%，均价 3864元/吨，同比+35.74%；

复合肥实现营收 25.19亿元，同比+38.23%，销量 75.37万吨，同比+2.09%，均价 3342元/吨，同比+35.41%；尿素实现营收 40.38亿元，同比+47.54%，销量 154.77万吨，同比+23.24%，均价 2609元/吨，同比+19.71%；聚甲醛实现营收 12.05亿元，同比+20.02%，销量 6.57万吨，同比-8.88%，均价 18348元/吨，同比+31.71%；

黄磷实现营收 5.20亿元，同比+60.96%，销量 2.31万吨，同比-6.91%，均价 29735元/吨，同比+72.92%；饲料级磷酸氢钙实现营收 15.00亿元，同比+51.04%，销量 38.52万吨，同比-1.23%，均价 3894元/吨，同比+52.92%。

其中， 2022Q3，公司磷铵实现营收 41.76亿元，同比-4.57%，环比-3.79%，销量 110.68万吨，同比-24.08%，环比+9.52%，均价 3773元/吨，同比+25.69%，环比-12.15%；复合肥实现营收 3.57亿元，同比+3.46%，环比-70.44%，销量 9.27万吨，同比+0.32%，环比-74.94%，均价 3850元/吨，同比+3.12%，环比+17.96%；尿素实现营收 13.11亿元，同比+35.16%，环比-15.91%，销量 53.66万吨，同比+35.37%，环比-0.87%，均价 2442元/吨，同比-0.15%，环比-15.17%。

公司三季度毛利率为 15.81%，同比下降 2.83个百分点，环比下降0.96个百分点；净利率为 9.62%，同比增加 0.82个百分点，环比下降 0.74个百分点。毛利率下降主要系三季度以来公司主要产品磷铵等销售均价均下滑以及价差收窄。公司持续加强各项成本费用控制与优化， 2022年 Q3，公司销售费用率为 1.08%，同比下降 2.98个百分点，环比增加 0.34个百分点；管理费用率为 1.13%，同比下降1.27个百分点，环比持平；财务费用率为 0.95%，同比下降 1.28个百分点，环比下降 0.47个百分点。