印度 9月培育钻石毛坯进口额同比增长 8%，1-9月累计进口额同比增长 56%根据 GJEPC 数据，2022年 9月，印度培育钻石毛坯进口额 1.10亿美元，同比增长 8%（8月同比增速为 54%）；进口额渗透率 6.6%（环比 8月-1.1PCT）。2022年1-9月印度培育钻石毛坯累计进口额 12.3亿美元，同比增长 56%；2021年印度培育钻石毛坯全年进口额为 11.3亿美元，同比增长 133%。
2022年 9月印度培育钻石裸钻出口额 1.78亿美元，同比增长 86%（8月同比增速为 15%），出口额渗透率 7.7%（环比 8月+0.6PCT）。2022年 1-9月印度培育钻石裸钻出口额累计 13.3亿美元，同比增长 65%；2021年全年印度培育钻石裸钻总出口额 11.4亿美元，同比增长 116%。
针对进出口数据差异，我们认为短期波动属于正常情况，原因或来自：1）正常库存周转；2）印度当地 CVD 培育钻石产能提升；3）部分中国大克拉宝石级培育钻石开始在中国国内切割打磨（不再出口印度）。
供给：培育钻石原石制造厂商上半年业绩高增，高温高压法+CVD 法均有机会1）中兵红箭：2022年上半年业绩大增 115%，中南钻石扩产培育钻石，业务结构改善明显，净利率达 43%，盈利能力持续提升。2）四方达：中报显示 CVD 培育钻石业务运营主体天璇半导体已实现并表，未来空间大。首期 100台 CVD 设备产线已进入调试、运行阶段；二期 10万克拉 CVD 产线建设已启动。3）力量钻石：
定增正式落地，募集资金总额 39亿元用于新建培育钻石和工业金刚石单晶产能。
4）国机精工：MPCVD 金刚石项目一期已实现收益，拟 2.6亿元投资 MPCVD 金刚石项目二期，扩产培育钻石和功能金刚石；六面顶压机全年产能有望翻倍。
零售终端：传统珠宝企业培育钻石业务推进提速，国内终端需求有望快速增长目前全球终端需求主要在美国，占 80%。中国培育钻石消费全球占比不到 10%，未来增长空间大。中国黄金在 2022年半年报中披露将积极建设培育钻石研发设计中心、展示交易中心等，合理布局全渠道推广节奏。潮宏基与力量钻石合资成立子公司创建并运营培育钻石饰品品牌；旗下品牌梵迪推出培育钻石系列珠宝并在天猫销售。曼卡龙旗下培育钻石品牌慕璨正式在天猫上线。国内主流珠宝品牌不断布局培育钻石，提升消费者认知，我国培育钻石终端消费有望迎来快速增长期。
培育钻石行业渗透率接近 10%拐点，相当于 2020年的新能源车2019年，国内新能源汽车平均市场渗透率小于 5%，2021年突破 10%并于年底达到 19%，创历史新高；2021年前，印度培育钻石进出口渗透率均小于 5%，2021年至 2022年，进出口渗透率均翻倍增长，接近 10%拐点，有望复制新能源车高成长性。预计到 2025年，全球培育钻石销售额渗透率将达 16%，美国作为主要消费国渗透率将达到 23%。
根据我们 4月发布的培育钻石行业深度报告，预计至 2025年，全球培育钻石原石需求从 2021年 93亿元增至 313亿元，2022-2025年复合增速 35%。
投资建议：重点推荐中兵红箭、四方达、力量钻石、国机精工
（1）中兵红箭：全球培育钻石原石+工业金刚石双龙头，抗风险能力强，业绩弹性大；
（2）四方达：CVD 法培育钻石未来之星，国内 CVD 法技术储备最先进公司之一，复合超硬材料业务驶入快车道；
（3）力量钻石：培育钻石新秀崛起，定增大幅扩产，短期业绩增幅大。
（4）国机精工：培育钻石设备+产品双轮驱动，大兆瓦风电主轴承业务进展加速。
风险提示培育钻石原石竞争格局变化和盈利能力波动、销售体系变化的风险
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