上周行情：轻工制造板块指数下降。2022/9/26至2022/10/9，上证综指下降2.07%，深证成指下降2.07%，轻工制造指数下降2.02%，在28个申万行业中排名第9；轻工制造指数、细分行业涨跌幅由高到低分别为：家用轻工（-0.19%）、造纸（-3.35%）和包装印刷（-3.61%）。
家具：地产政策托底力度继续增大，保交付下竣工有望企稳关注家居需求修复。截至10月1日，三十大中城市商品房成交套数39884套，同比上升15.5%，周环比上升22.3%，成交面积461.84万平方米，同比上升21.3%，周环比上升29.5%。地产方面，政策托底力度持续增大，地产交易有望逐步企稳。9月29日至30日，人民银行、银保监会联合发布阶段性调整差别化住房信贷、支持居民换购住房予以退税优惠、下调首套个人住房公积金贷款利率政策。同时保交付强政策下竣工复苏可期，部分家居龙头工程端已有修复迹象。外销方面，人民币贬值利好出口企业收入及盈利能力上行。家居板块前期受地产断贷和疫情反复影响较大，地产政策持续加码及“金九银十”旺季来临，22Q4家居消费需求有望复苏。首推零售大家居战略稳定推进，高管增持继续、估值性价比较高的【顾家家居】；2022H1业绩表现亮眼，渠道布局及门店扩张进程稳步推进的【喜临门】；同时推荐大宗业务增长迅速的【欧派家居】；整家战略加速落地，客单值提升明显的【索菲亚】；长线推荐【敏华控股】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。
造纸：文化纸及生活用纸再次提价，看好中期浆价回落利润弹性释放。APP宣布自10月1日起文化用纸价格在9月份基础上调涨300元/吨；太阳纸业、江河纸业、亚太博森均发布文化用纸涨价函，表示10月1日起再调涨200元/吨。9月26日，晨鸣纸业、万国纸业发布涨价函称，白卡纸产品将在9月26日涨价200元/吨；APP、博汇纸业的涨价时间则在10月1日，涨幅是200元/吨。短期来看，浆价高位下成品纸盈利压力较大，中小纸企部分出清促进行业集中度提升，10月新一轮提价落地后成品纸企盈利压力有望缓解。中期来看，2022Q4至2023Q1纸浆新增产能较多，包括Arauco 156万吨阔叶产能（公司预计于2022年10月下旬投产）、UPM 230万吨阔叶产能（公司预计于2023Q1投产，2022Q3已进行试产），同时国内方面2023年新增自给浆产能较多，我们判断2023年国内纸浆供给较为宽松，继续看好新产能投产后浆价中枢下行。首推管理层磨合进入正轨，份额扩张关注后续弹性的【中顺洁柔】，建议关注业绩稳健增长、装饰原纸龙头的【华旺科技】、【仙鹤股份】、【五洲特纸】；长线推荐林浆纸一体化优势凸显的【太阳纸业】。
必选：疫后加速新业务发展推荐晨光股份。晨光股份2022Q2受上海疫情影响较大，但传统业务降幅低于市场预期体现较强韧性；同时经过上海疫情压力测试后，公司供应链能力进一步提升，可更好应对散发疫情扰动。中长期看，产品结构升级+市场份额进一步提升+本册等高潜品类发力为传统业务提供充足增长动力。
电子烟：40家电子烟品牌已过审国标；第二批电子烟生产、批发、零售许可证开放申请。1）截至10月8日，一共有44家电子烟品牌产品通过电子烟强制国标技术审评或拿到电子烟生产许可证持牌许可，44家品牌中有57款烟杆和至少119款烟弹口味通过了审评，合计超过176款产品过审；2）9月30日发布《电子烟生产经营主体申请许可证办事须知》，从10月1日开始，第二批电子烟生产经营主体已经可以开始进行申请，包括生产许可证、批发许可证和零售许可证。我们认为基于减害性与合法背景下，后续产品迭代的发展，国内市场需求有望修复。首推拥有陶瓷雾化芯创新技术 Feelm Max的全球雾化科技龙头【思摩尔国际】；建议关注：【雾芯科技】、【盈趣科技】、【顺灏股份】、
【润都股份】、【金城医药】。
风险提示：原材料价格波动，中美贸易摩擦加剧，下游需求偏弱。
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