有色行业周报：催化不断，锂矿和稀土永磁确定性增强_股票频道

行情回顾：截止9 月 30日，沪深 300指数收报3804.89,周跌 1.33%。有色金属指数收报4698.07,周跌7.27%。截止9月30 日有色金属各子板块，涨幅前三名：其他稀有小金属(+0.96%)、钨(-2.14%)、非金属新材料(-3.61%)；涨幅后三名：铜(-7.73%)、金属新材料Ⅲ(-7.74%)、铅锌(-10.98%)。

贵金属：美元指数持续上行压制美元黄金价格，美国中期选举前，通胀带来的政治压力较大，美联储预计维持鹰派口风。中期鉴于能源转型和服务业通胀的粘性，我们认为通胀整体难以快速回落，而美联储加息终将放缓，实际利率预计先见顶后回落，美元或处于筑顶阶段，后续黄金价格重心有望逐渐抬升。产量增长弹性大的企业将率先受益，主要标的银泰黄金、赤峰黄金。

基本金属：内外需求预期有分化，国内地产端刺激政策频出，需求预期最悲观的时期已经过去，海外高强度加息下衰退预期走强，美元指数拉升对金属价格形成压制。国内西南地区限电干扰铝供应，海外能源紧张限制金属供应释放，全球金属库存总量仍处于历史低位。短期强势美元预计仍对金属价格有压制，但铝价的安全边际相对较高，关注低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业，主要标的鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。

能源金属：1）镍：镍铁供应充足，随着青山、华友等镍铁项目逐步达产，未来镍供需缺口将逐步缩窄，随着镍铁转产高冰镍的量不断增加，硫酸镍价格中枢或逐步回落，产业链一体化企业将受益。主要标的华友钴业、中伟股份、格林美。2）锂：供应端，澳洲主流矿山均下调2023 年锂矿产量指引，实际锂矿释放或不及预期，需求端，2022 年9 月造车新势力新能源汽车交付量环比整体不及预期，比亚迪交付量超预期，市场对锂电下游需求仍有担忧，长期看，产业链一体化企业有较强业绩释放能力。标的天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份。3）钴、钨：钴下游缺乏爆发性需求驱动，价格难以出现明显反弹，我们认为钴价仍跟随下游消费类产品需求周期而波动。钨下游需求硬质合金和切削工具增速较为稳定，弹性需求主要看钨丝切割，重点关注钨丝渗透率。主要标的腾远钴业、厦门钨业、中钨高新。

稀土、磁材：新能源汽车永磁电机用高性能钕铁硼价格和毛利率水平更高，对于钕铁硼企业，产品结构是决定公司盈利能力的关键，特斯拉机器人或将开启高性能钕铁硼又一新的增长极，我们建议关注下游产品结构较好，需求主要集中在新能源车用电机领域，且未来产能增长空间较大的企业。主要标的金力永磁、中科三环、宁波韵升、横店东磁。

小金属和材料：地缘冲突凸显能源稳定性和可持续性的重要性，电化学储能未来渗透率有望不断提升，主要标的：攀钢钒钛、华阳股份。

高牌号取向硅钢HIB 产品供不应求，价格有望上涨，主要标的：望变电气。金属软磁粉芯下游新能车、光伏储能高速增长，需求旺盛，主要标的铂科新材。

风险提示：宏观经济和相关政策不及预期、产能投放不及预期。