天铁股份：接连签署重大合同，行业景气度得到印证，锂盐业务加持，未来确定性增强

事件：2022年9月29日，公司向特定对象发行股票申请已获得深圳证券交易所受理；同时公司发布关于签订重大合同的公告。

接连签署重大合同，行业景气度得到印证：9月30日，公司发布公告称与中铁物贸集团有限公司轨道集成分公司、中铁城市发展投资集团有限公司成都轨道交通工程指挥部签署《橡胶浮置板采购合同》，合同金额为3148.46万元；10月10日公司公告称与温州市域铁路二号线项目有限公司签署《合同文件》，合同金额为2900.37万元。公司作为轨道交通减振降噪的龙头企业，未来有望持续受益于城市轨道交通网络建设空间广阔以及减振降噪产品渗透率的不断提升，公司深耕轨道结构减振降噪行业数十年，不断加强研发实力，持续扩充减振降噪产品类型，完善业务结构，未来将受益明显。

受益于锂盐需求持续高涨，不断加强深化产业链布局，定增申请已获受理，后续战略布局基础有望更为夯实：根据公司发布的向特定对象发行股票募集说明书显示，此次募集资金总额为25.41亿元，扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金，限售期为36个月。本次发行完成后，公司控股股东、实际控制人王美雨、许吉锭、许孔斌及其一致行动人合计持有公司股份数量将增加至594,096,583股，占发行完成后公司总股本的比例为42.51%。我们认为未来上市公司资金实力有望进一步增强，公司后续在业务布局、新兴技术领域投入等方面将拥有充足资金进行战略优化，有利于公司把握行业发展机遇。

此前公司在庐江投资建设3万吨工业级的氯化锂，1万吨电池级碳酸锂，1万吨电池级氢氧化锂，以及3000吨金属锂的产能；预计2023年开始释放产能，完全投产后可实现年产值约50亿元人民币。同时公司拟参股西藏中鑫21.74%的股权，2023年10月31日前，完成矿山的补充建设，实现投产。我们认为，如果该项目得以推进并如约达成，公司对项目可开发可利用，如约达成将大幅提升昌吉利产品上下游的协同性以及原材料的保障性，未来有望与新增产能形成共振，提升公司业绩确定性。

投资建议：公司作为轨交减振降噪领域的龙头企业，下游轨道交通行业的高速发展有望带来需求增速高企，公司持续提升产品产能，完善产品体系，核心竞争力得到增强，同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品，有望进一步提升公司业绩，继续维持“买入”评级，不考虑定增影响，预计2022年-2024年公司归母净利润分别为4.79亿元、6.95亿元、10.29亿元；EPS分别为0.45元、0.65元、0.96元；对应PE分别为23倍、16倍、11倍。

风险提示：新业务、新市场拓展风险；投资协议不确定性风险；公司信息披露风险；矿山实际资源储量与预估值存在差异的风险、锂资源储量不及预期导致公司业务协同效应不明显的风险。

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