事件10月 11日，公司发布 2022年第三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润 3.91亿-4.11亿元，同比增长 72.59%~81.42%； 第三季度扣非净利润 1.3亿-1.5亿元，同比增长 55%-79%。
投资要点三季报业绩符合预期，预计前三季度公司业绩同比增长 72%-81%公司预计前三季度净利润 3.9亿-4.1亿，同比增长 73%-81%；单三季度预计实现归母净利润1.4-1.6亿，同比增长 42%-63%。
公司报告期内业绩高增长主要原因为： 1）新能源齿轮领域龙头地位稳固： 公司持续深化与新能源汽车头部客户的业务合作，产品力突出叠加客户粘性增强，进一步稳固了公司在新能源汽车齿轮领域的龙头地位。 第三季度，公司新能源汽车齿轮营收相较同期增长超过 220%，前三季度营收相较同期增长超过 280%。 2） 精密减速机领域持续发力： 子公司环动科技积极布局RV 和谐波两大品类， 第三季度其主营收入相较同期增长超过 75%，前三季度其主营收入相较同期增长超过 65%。 产销量显著提升助推整体业绩增长。 3）管理能力持续提升： 公司积极优化内部产能结构以更灵活地匹配下游客户的需求，同时提高内部管理精细化，持续推动降本提效、自主创新，不断提升经营管理质量，实现在质量、交期、成本上的竞争优势。
产品结构改善+降本增效提升盈利能力；新能源订单充足，疫情后产能加速扩张中长期看好公司盈利能力持续提升，原因为： 1）产能利用率提升： 公司二季度生产经营受上海等地疫情影响较小，仍保持高频生产节奏，产能利用率持续提升，； 2）产品结构优化： 随着公司海外客户占比上升，毛利更高的新能源及高端齿轮占比也持续提升； 3）降本增效： 公司采用平台化生产、精细化管理以及柔性生产等方式持续推进降本增效进程。 公司 6月底已建设完成年化 260万台套的电驱动减速箱齿轮产能， 为下半年产量提速做好充分准备， 并上调 2022年底电动齿轮产能至 400万台套（较原计划提升 50万台），未来业绩增长确定性强。
特斯拉 Optimus 首次亮相， 公司 RV 及谐波、行星减速器打开成长空间9月 30日，特斯拉发布最新版本的 Optimus 人形机器人，其可实现直立行走、搬运、洒水等复杂动作。 Optimus 将预计于 3-5年内实现量产上市， 有望开拓大规模商用级、消费级机器人应用场景， 填补未来全球劳动力短缺问题， 潜在市场空间十分广阔。
公司自 2012年开始从事 RV 减速器研发，机器人关节领域技术储备深厚，产品线涵盖 RV、谐波以及行星减速器等产品。 2021年 RV 市占率约为 13%，仅次于日本纳博（约 50%）， 牢牢占据 RV 减速器国产龙头的位置。 特斯拉人型机器人潜在空间广阔， 核心零部件有望充分受益。
公司目前为特斯拉国产电动车的独家齿轮供应商，客户粘性强，后续在 RV 领域进一步合作空间广阔 。
盈利预测与估值预计公司 2022-2024年可实现净利润 5.2/7.6/10.5亿元，同比增长 60%/45%/38%，对应 EPS 为0.67/0.97/1.34元，对应当前 PE 为 42/29/21倍，维持 “买入”评级。
风险提示疫情、缺芯等影响汽车行业景气度；自动变速箱渗透率不及预期；原材料价格大幅波动
首页
微信公众号
证券之星APP
