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国防军工行业周报:C919成功取证,俄乌冲突持续进行

来源:德邦证券 作者:倪正洋 2022-10-11 00:00:00
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核心组合推荐:【西部超导】【航发动力】【紫光国微】【航天电器】市场表现:本周(9 月26 日-30 日)上证综指涨跌幅为-2.07%,创业板指涨跌幅为-0.65%,中证军工涨跌幅为-7.91%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-7.82%,涨跌幅排名为30/30;本周申万国防军工指数涨跌幅为-8.08%,涨跌幅排名为31/31。年初至今上证综指涨跌幅为-16.91%,创业板指涨跌幅为-31.11%,中证军工涨跌幅为-25.50%。中信国防军工指数涨跌幅为-25.06%,涨跌幅排名为23/30;申万国防军工指数涨跌幅为-25.92%,涨跌幅排名为24/31。

板块估值:目前,中信国防军工指数PE-TTM 为57.63,处于过去5 年9.59%分位。申万国防军工指数PE-TTM 为52.07,处于过去5 年2.14%分位。军工板块安全边际较高。

本周观点:本周国防军工板块跌幅较大,申万国防军工指数下跌8.08%,从细分板块涨跌幅来看,本周国防军工整体表现不佳,其中航海装备板块表现最差,指数涨跌幅为-10.10%;地面兵装、航天装备、航空装备和军工电子板块指数涨跌幅分别为-9.58%、-8.48%、-7.97%、-7.29%,均落后于大盘。9 月29 日,国产大飞机C919 成功取证,填补国产干线窄体客机空白。根据航空工业发展中心发布的《民用飞机中国市场预测年报(2021-2040)》预测,2021-2040 年间,为满足运量增长和替换退役飞机需求,中国需要补充7646 架民航飞机,其中,宽体客机、窄体客机、支线客机新增需求量分别为1561 架、5276 架、809 架。国产支线飞机ARJ21量产多年,干线宽体客机C929 正在研制,中国国产大飞机谱系齐全即将跻身世界一流梯队,分享广阔民航制造市场,建议持续关注。

时事新闻:9 月26 日,俄罗斯向欧洲输送天然气的两条主要管道——北溪-1 和北溪-2 发生了重大泄露事故。9 月29 日,中国民航局在北京首都机场举行仪式,正式颁发C919 飞机型号合格证。10 月4 日,俄罗斯国防部发布消息称,俄罗斯太平洋舰队与中国海军舰艇在太平洋海域再次完成联合巡航,巡航路线经过日本海、白令海等,总里程超过7000 海里。10 月5 日,俄罗斯法律门户网站公布了俄罗斯总统普京4 日签署的命令,批准关于顿涅茨克等四地区各自作为联邦主体加入俄罗斯的4 项条约。至此,四地区入俄条约批准的法律程序全部完成,条约从公布之日起生效。10 月8 日,克里米亚大桥公路桥上一辆卡车发生爆炸,导致与公路桥并行的铁路桥上一货运列车上7 个油罐被点燃,公路桥部分路段受损坍塌。

国防军工投资主线:1.随着军费的相对值和绝对值提高,主机厂订单有望持续签订,建议关注【航发动力】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商;2.产能释放有望刺激上游产业景气,航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一,长期看具有较好弹性。【西部超导】【抚顺特钢】【钢研高纳】【图南股份】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链公司业绩较好,显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道,因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力;3.新增、存量设备国产化替代,信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响,当前时点仍具有较好的增长确定性,建议关注标的【紫光国微】【振华科技】等

风险提示: 军品订单释放和交付不及预期;业绩增长不及预期;国企改革推进不及预期。





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