超图软件:稳步推进主营业务发展，加速建设信创生态

业绩总结：公司2022年上半年实现营业收入4.5亿元，同比下降28.4%；实现归母净利润-0.5亿元，同比下降189.5%；实现扣非归母净利润-0.6亿元，同比下降225.2%。

疫情影响项目实施，公司业绩短期承压。2022年上半年公司营收同比下降28.4%，主要系新冠疫情反复，公司部分项目无法入场实施，实施进度以及验收进度大幅延迟，且用户的政府采购进度亦因疫情延迟；公司毛利率与上年同期持平，归母净利润同比下降189.5%，扣非归母净利润同比下降225.2%，主要系公司研发投入、人员储备及市场拓展力度加大，管理费用、研发费用及销售费用同比有所提升。

稳步推进主营业务发展，市场拓展成效显著。公司聚焦主营业务，积极进行市场拓展，报告期内公司中标内蒙古、江苏、山东等地下辖市县的自然资源登记及不动产管理相关业务、自然灾害风险普查项目和国土空间规划业务多项，累计金额超5千万。公司加强技术攻关，报告期内实景三维建设成果明显，随着云服务场景不断拓展，公司产品地图慧企业注册用户新增3万多家，地图慧总体注册用户达到190万家。

积极建设信创生态，加速GIS多领域赋能。公司持续专注于信创建设，加速GIS多领域赋能，参与多个部委和省市的信创建设项目并联合华为发布禹贡开源空间数据库，与合作伙伴共建我国GIS信创生态体系，保障数字政府建设。公司持续完善产品布局，发力GIS基础平台软件开发建设，推进多项业务协同发展，打通产业上中下游，并积极开拓市场，加强跨行业应用的深度合作，服务实景三维中国建设，为多领域信息化赋能提供强大的地理智慧。

盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为0.64元、0.85元、1.09元，未来三年归母净利润将达到22.8%的复合增长率。考虑到政策推动GIS信创建设及实景三维建设、云业务和云服务场景不断拓展，公司作为GIS领域领先厂商，技术先进、研发创新能力强、品牌优势明显、客户资源优质，预计订单量将持续增长，维持“买入”评级。

风险提示：项目进度不及预期、GIS跨行业应用不及预期、客户拓展不及预期。