淘系：9月销售直线上升，重点品牌回升态势明显。9月淘系彩妆/护肤品行业销额分别为 51.79/143.77亿元，同比-19.2% /-2.9%，环比-0.3% /+9.8%。受益于大单品的持续推进及 9月 20日李佳琦的回归，部分国货头部品牌同比及环比均有较大改善，其中以珀莱雅、薇诺娜及夸迪提升较为快速，销额同比分别为+9.31% /+19.52% /+118.52%。
李佳琦直播间 9月直播间销额合计为 17.53亿元，其中美妆合计为 6.15亿元，占比 35.11%，国货品牌占比平均为 26.52%。
护肤板块稳定增长，彩妆板块大部分品牌略有承压。淘系前 20品牌中，彩妆/护肤品排行榜中国货均占有 7个席位。彩妆板块：花西子、卡姿兰、珂拉琪为国产品牌销额前三，分别实现销额 1.34/0.71/0.65亿元，同时国产品牌中以花西子及恋火实现环比量价齐升，销量分别环比+46.69% /+143.33%，均价分别环比+5.52% /+53.16%。护肤板块：
珀莱雅、薇诺娜及 RSAS 为国产品牌销额前三，分别实现销额 2.48/1.64/1.37亿元。
抖音：增速分化，头部主播带货及促销折扣带动部分品牌销售高增。
抖音 9月彩妆销售额约为 10-25亿元，护肤 50-75亿元。品牌方面以珀莱雅、彩棠、薇诺娜及丸美表现较为亮眼，销额增速分别为 53.55%/34.92% /114.86% /25.61%，其中，销量高增的主要原因均为超头的直播带货及较高的折扣力度，客单价增长的主要原因为大单品及套装的持续推进。此外，抖音彩妆/护肤品销售前 20品牌中，国产品牌均占据 15个，大部分国产品牌排名均有所上升。
9月国产主要品牌备案稳步推进。9月主要国产品牌中，珀莱雅备案14件，贝泰妮备案 13件，上海家化备案 8件，华熙生物备案 3件，鲁商发展备案 2件。近期珀莱雅、肌活、颐莲、米蓓尔、丸美、小迷糊等多个品牌上市新品，各品牌积极推新备战双
11。
上周市场回顾（9月 19日-9月 23日）：美容护理指数涨跌幅为+3.51%，申万一级 31个行业中排名第 2。同期沪深 300指数涨跌幅-1.33%，美容行业跑赢指数 4.83pct。主要上市公司中上周表现较强的 TOP5个股分别为丸美股份（+18.82%）、爱美客（+7.52%）、拉芳家化（+6.99%）、贝泰妮（+5.57%）、珀莱雅（+4.46%）。
投资建议：9月线上美妆板块销额显著回暖，超头复播提振市场信心。
各品牌增强上新力度，10月进入销售旺季，10月 20日后将全面开启双十一预售，美妆板块有望迎来爆发期，李佳琦综艺预告双 11拟合作品牌，重点关注发力年终大促、积极合作超头及推新的国货品牌龙头企业珀莱雅，贝泰妮，华熙生物。
风险提示：超头复播持续性；新品推出不及预期；疫情反复影响销售；
行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；
大额商誉减值风险。
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