上周（2022.9.26-2022.9.30，下同）：上周建筑装饰板块（SW）涨跌幅4.62%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.33%、-2.52%，超额收益分别为-3.29%、-2.10%。行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）人民银行、银保监会阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限；人民银行决定下调首套个人住房公积金贷款利率；财政部、税务总局发布关于支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告：节前政策出台针对地产的重磅政策“组合拳”，自上而下信号意义明显，从节奏上看政策放松密集，力度也越来越大，有望提振行业信心，后续随着需求端和纾困政策进一步出台落实，有望看到地产基本面的明显改善，利好房建链条估值修复和景气企稳。（2）国家统计局发布2022年9月非制造业采购经理指数运行情况：9月建筑业PMI较8月上升且表现强于季节性，反映高温、疫情缓和后下游施工节奏的加快，此外新订单指数回落1.6pct至51.8%，业务活动预期指数维持62.7%的高位，两者分化或反映由建筑业的景气由前期工作、开工阶段向实物需求的落地阶段传导。细分行业中，木工程建筑业商务活动指数为61.0%，是近4个月高点，或反映前期政策效能进一步释放，推动基础设施建设项目落地进一步加快。
周观点：节前地产政策“组合拳”出台，节奏和力度均为此轮放松过程中最强，信号意义重大，有望利好房建链条估值修复和景气企稳回升。此外水泥高频数据和建筑业PMI反映基建市政链条实物需求加快落地，产业链景气有望继续上行。我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
首页
微信公众号
证券之星APP
