电气设备9726下跌3.86%，表现弱于大盘。本周（9月26日-9月30日，下同），工控自动化涨0%，光伏跌2.13%，风电跌3.53%，发电设备跌3.59%，发电及电网跌3.91%，新能源汽车跌5.09%，核电跌5.9%，锂电池跌6.28%。涨幅前五为ST天成、积成电子、ST新梅、川仪股份、科华恒盛；跌幅前五为安凯客车、南都电源、江淮汽车、龙源技术、雄韬股份。
行业层面：电动车：比亚迪9月销20.13万辆，同环比+187%/15%；广汽埃安销3万辆，同环比+121%/1%；蔚来销1.09万辆，同环比+2%/2%；小鹏销1.04万辆，同环比+0%/9%；理想销1.15万辆，同环比+63%/152%，其中L9销量突破1万辆，贡献主要增量；哪吒销1.80万辆，同环比+134%/12%；9月欧洲主流九国合计销量20.9万辆，同环比+10%/+65%；美国9月电动车销量8.0万辆，同环比+44%/-3%；财政部、税务总局、工业和信息化部发布关于延续新能源汽车免征车辆购置税政策的公告；乌克兰内阁批准建立全国电动汽车充电站网络；五月以来英国电动汽车充电价格大涨42%；特斯拉Q3交付34.4万辆，同环比42.4%/34.9%,低于预期，Q4计划生产近49.5万辆MY和M3，并计划12月开始交付卡车；宁德时代和柳工签署十年战略合作框架协议；零跑汽车、中创新航在港交所正式挂牌上市；蔚来登陆欧洲四国，ET7、EL7和ET5开启订阅模式；金属钴报价34.75万元/吨，本周-0.6%；镍报价19.08万元/吨，本周-2.6%；锰报价1.68万元/吨，本周+1.2%；锂报价295万元/吨，本周持平；工业级碳酸锂报价49.9万元/吨，本周+1.0%；电池级碳酸锂报价52.26万元/吨，本周+1.0%；氧化钴前驱体报价23.95万元/吨，本周持平；钴酸锂报价43万元/吨，本周+1.2%；石油焦负极报价0.47万元/吨，本周+0.2%；针状焦负极报价1.17万元/吨，本周持平。新能源：国家能源局：推进大型风光基地外送通道建设，可再生能源电量输送比例原则上不低于50%；能源局：新型储能多元化快速发展，规模已超400万千瓦；发改委：支持电力用户加装储能设施！积极响应分时电价、降低用户用能成本；从21%降至0，荷兰减税再曝光伏利好；10月隆基硅片价格不变；通威电池片涨价2-3分/瓦；量产效率24.5%，隆基15GW电池基地投产，或为HPBC路线；内蒙发布3.5GW源网荷储一体化项目：东方日升、特变电工领衔；广东汕头：谋划推动60GW海上风电资源开发；本周单晶硅料307元/kg，环比持平；单晶硅片166/182/210mm报价6.29/7.53/10.01元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.31元/W，环比上升1.55%；单晶PERC组件报价1.99元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价26.5/20元/平，环比持平。
海南省海上风电招商推介会达成意向投资额450多亿元，预计超300亿元年产值。河南淮滨县“千乡万村驭风行动”试点工程全国率先开工，项目总投资150亿元，总装机容量约1.8GW。本周招标1.3GW，本周开/中标2.3GW，均为陆上。公司层面：宁德时代：1）拟建设洛阳电池生产基地项目，总投资不超过140亿元。2）四川时代将通过洛矿集团间接持有洛阳钼业24.68%的股份。亿纬锂能：1）拟收购瑞福锂业20%股权，标的股权转让价款为8亿元。2）拟与沈阳市政府等签订投资协议，规划产能40GWh，总投资100亿元。3）拟向贝特瑞（四川）增资8.84亿元，将持有40%的股权。当升科技：与四川路桥签订合作协议，包括30万吨/年磷酸铁锂，20万吨/年多元正极材料。天奈科技：拟投资建设2万吨单壁纳米导电浆料及500吨单壁纳米功能性材料，总投资约2亿元。星源材质：拟向欧洲子公司追加投资不超8.72亿元用于湿法隔膜扩产。TCL中环：预计2022Q1-3归母净利润为49.3-50.7亿元，同比+78.5%-83.6%。晶科能源：发布限制性股票激励计划草案，授予0.4亿股限制性股票，占股本0.4%。晶科科技：非公开发行股票募资不超过29.97亿元。海优新材：1）在越南设立高分子特种膜生产工厂项目，总投资9900万美元，预计形成年产0.5-1亿平电池封装胶膜产能。2）定增募集资金不超过11.6亿元，用于年产2亿平米光伏封装材料（一期），上饶海优年产2亿平米光伏胶膜（一期）及补流。特变电工：投建丰宁新隆鱼儿山60MW风电场项目，天门市净潭乡风电2期100MW项目，项目总投资分别为4/7.7亿元。昱能科技：拟授予限制性股票85万股，占公司股本1.06%，授予价格为354.91元/股。壹石通：2022年向特定对象实际发行1761.09万股，发行价格54元/股，募集总额9.51亿元。格林美：与温州市洞头区政府等签署投资协议，建设温州新能源电池材料低碳/绿色循环经济产业园项目。德业股份：拟设立海盐德业，总投资15亿元，用于建设组串式、储能式逆变器。东方盛虹：全资子公司斯尔邦投资建设的800吨/年POE中试装置投产。
投资策略:9月国内主流电动车企销量亮眼，已披露11家车企合计销31.7万辆，同环比+155%/+14%，预计9月销量将超70万辆，环增10%；欧洲9月增速有所回暖，主流九国合计销量20.9万辆，同环比+10%/+65%；美国9月销量8.0万辆，同环比+44%/-3%，略平淡。Q3电动车排产有所下修，9月增速恢复，特别是铁锂产业链，10月排产环比增5-10%，Q4进入旺季，目前电动车板块已深度回调至5月初位置，当前锂电材料23年仅15-20倍PE，电池20-25倍PE，悲观预期已充分反映。我们认为各家车企新车型密集推出，且新车型定价策略更积极，预计23年销量仍可高增，叠加储爆发加持，目前锂电将逐步酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。储能方面，欧洲户储火爆，今年预计2-3倍，虽欧盟酝酿限非气发电电价，但欧洲户储仍具备超强经济性不改旺盛需求，且近期欧洲将确定23年居民端电价，预计将比22年有显著提升，带动经济性进一步提升；美国上半年储能新增装机2.125GW、5.843Gwh，同增239%和173%，超预期，而国内大型储能今年招标已超20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长；光伏来看，硅料价格突破30万/吨后高位震荡，9月硅料供应量超7.5万吨,环增20%，10月预计环增10%+，硅片电池和组件调涨，topcon新技术扩产提速，需求端，欧洲能源控价后光伏依然平价需求依然旺盛，国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机250GW，同增50%，国内90GW+，23年350GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。工控景气度低位，进口替代加速，6/7月增长相对平淡，8月开始略有恢复，国产品牌有Alpha，看好龙头汇川。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利后续改善，重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、振华新材（单晶正极领先、纳电极进度超预期）、当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能源、TCL中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风
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