商贸零售行业周报：疫情影响国庆假期出行，珠宝、医美消费呈现韧性_股票频道

疫情影响国庆假期出行，珠宝医美消费呈现韧性国庆假期是传统消费旺季，2022年受到疫情反复等多方面因素影响，假期整体消费数据仍有所承压。根据文化和旅游部数据中心测算，10月1日至7日全国国内旅游出游人数恢复至2019年同期的；实现国内旅游收入恢复至2019年同期的44%。此外，本地消费方面，上海、北京、杭州等城市通过发放消费券等方式刺激消费，保证良好复苏趋势。本次国庆假期，医美、黄金珠宝等细分行业终端消费也呈现出不同消费特征。（1）医美：疫情多点散发趋势背景下整体呈现较强韧性，但不同地区呈现分化。具体看，成都地区终端需求较快反弹，一方面是因为医美消费存在刚性，另一方面也受益于“就地过节”；上海、北京地区医美机构则因外地消费者受疫情及防控政策影响进沪/京受阻，导致终端消费未能完全恢复。我们认为，短期疫情扰动不影响医美行业长期成长，监管规范行业终将利好头部合规企业。（2）黄金珠宝：国庆假期多地终端销售有小幅增长。

具体看，防疫政策提倡就地过节，到店客流以本地居民为主；而假期后半段的寒潮天气一定程度上影响了客流；品类结构方面仍以黄金产品为主，克重黄金热卖推升客单价；镶嵌品类则表现平稳；头部品牌发力克重黄金及多样化营销活动，持续挤占中小品牌客流。整体来看，黄金珠宝行业虽受整体消费环境影响，但自身需求韧性较强，且行业内格局分化趋势明显，头部品牌强者愈强。行业关键词：奥乐齐国潮季、fudi、国庆出游、上海消费、京东消费观察等【奥乐齐国潮季】ALDI奥乐齐2022年国潮季开启。【fudi】中国本土仓储会员店fudi新店开业。【国庆出游】2022年国庆假期国内旅游收入恢复至2019年同期的44%。【上海消费】国庆期间上海线下消费恢复至2021年同期的八成。【京东消费观察】京东发布十一假期消费数据观察。板块行情回顾本周（9月26日-9月30日），商贸零售指数报收2605.76点，下跌，跑赢上证综指（本周下跌2.07%）1.76个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第4位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2022年年初至今品牌化妆品板块相对领先。个股方面，本周汇通能源（+61.1%）、国芳集团（+12.7%）、中国中免（+6.9%）涨幅靠前。

投资建议：关注高景气赛道优质公司投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物，受益标的科思股份等；投资主线二（医美）：医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客；投资主线三（珠宝钻石）：黄金珠宝消费回暖，关注头部品牌布局培育钻石赛道，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的周大福、中国黄金等。风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。