9月油价重心继续回落 Brent 和 WTI 9月月度均价分别为 90.57美元/桶和 84.03美元/桶。月内，OPEC+决定自 10月份起减产 10万桶/日原油，伊朗外长表示与美方就为伊核协议提供保证接近共识。此外，美联储宣布加息 75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到 3.00%-3.25%。英国、瑞士、挪威、南非、菲律宾、越南、印度尼西亚、卡塔尔等国央行跟随加息。多国央行同步加息，市场对远期经济衰退担忧情绪升温。我们认为，在原油供应端未出现大幅收缩前，需求端仍将主导油价，短期油价重心仍难以大幅冲高，甚至存在继续下行的压力。后续建议密切关注伊核协议谈判进展以及 OPEC+产量政策调整情况。
1-8月，我国原油表观需求下降，同比减少 2.6% 1-8月，我国加工原油 4.35亿吨，同比下降 6.3%；原油产量 1.37亿吨，同比增长 2.8%；原油进口 3.30亿吨，同比减少 4.7%；原油表观需求 4.66亿吨，同比减少2.6%；对外依存度 70.6%，维持高位。
1-8月，我国天然气表观需求下降，同比减少 1.4% 1-8月，我国天然气表观需求 2382亿方，同比减少 1.4%；产量 1437亿方，同比增长 5.6%；
进口天然气 980亿方，同比下降 10.2%，主要系地缘政治冲突影响，国际天然气价格大幅上涨，国内外价差倒挂，部分长协货源被销售至欧洲，此外高价气源亦抑制了下游用气积极性，国内天然气需求萎缩；对外依存度 40.0%，维持高位。
1-8月，我国成品油表观需求增加，同比增长 5.9% 1-8月，我国成品油（汽煤柴，以下同）产量 23122万吨，同比减少 0.86%；成品油出口1635万吨，同比减少 47.5%，出口配额的大幅收紧或为出口减少的主要原因；成品油表观需求 21601万吨，同比增加 5.9%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化-0.9%、-43.0%、26.8%。
投资建议 年初至今，石油化工行业收益率-15.9%，表现略优于整个市场，排在 109个二级子行业的第 30位。截至 9月 30日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为 9.05x。预计油价重心难以大幅冲高甚至存继续下行压力，叠加传统“金九银十”消费旺季，成本有望逐步向下游传导。
建议关注估值处于低位，且积极进行一体化布局、实施规模扩张带来业绩增量的成长性企业。重点推荐国恩股份（002768.SZ）、广汇能源（600256.SH）、荣盛石化（002493.SZ）等标的。
首页
微信公众号
证券之星APP
