汽车行业周报2022第12期：4月汽车经销商库存预警指数同环比上升，重卡销量继续承压

投资要点：汽车板块本周上涨0.79%，跑赢沪深300 指数3.5 个百分点。

整车板块下，乘用车子版块上涨1.37%，跑赢沪深300 指数4.0 个百分点，商用车子版块下跌1.03%，跑赢沪深300 指数1.6 个百分点，货车子版块下跌0.34%，跑赢沪深300 指数2.3 个百分点，客车子版块下跌2.68%，基本与沪深300 指数持平。本周汽车零部件板块上涨0.58%，跑赢沪深300指数3.3 个百分点；汽车服务板块下跌1.25%，跑赢沪深300 指数1.4 个百分点。本周沪深300 指数表现弱于上证综指1.2 个百分点，汽车板块整体表现较好。本周汽车相关概念板块表现不佳，汽车后市场与传统汽车分别上涨0.3%、0.8%，新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、车联网分别下跌0.3%、0.1%、0.4%、0.3%、1.4%。

中国汽车流通协会：4 月汽车经销商库存预警指数为63.6%，较上月上升了2.8 个百分点，较去年同期上升了10 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，库存水平持续上升，主要系多地疫情尚未得到有效遏制，导致部分车企新车交付受到影响，再叠加汽油价格上升和新能源车调价，消费者购车意愿下降，汽车销量下滑，库存压力增加。从分指数情况看：库存、市场需求、平均日销量、从业人员、经营状况指数均环比下降，疫情影响下汽车产业链供货压力持续上升，经销商盈利能力下降，部分经销商开始裁员。从区域指数情况看：4 月全国总指数为66.4%，北区指数为68.7%，东区指数为69.8%，西区指数为63.0%，南区指数为64.1%，由于上海疫情最为严重，东区指数高达69.8%。从分品牌类型指数看：4 月进口&豪华品牌、主流合资品牌、自主品牌指数均环比上涨，其中合资品牌销量下滑幅度较大导致库存预警指数高达67.8%。4 月疫情防控加严，车企生产、运输及终端销售均受到较大冲击，多地车展延后，消费者避险情绪严重，汽车行业面临挑战较大。目前上海逐步推进复工复产进程，我们认为未来随着疫情的好转，运输道路有望在6 月解封，届时车市短期内积压的需求将得到快速释放。

4 月重卡销售4.5 万辆，同比下降77%，环比下降41%，继续承压。根据第一商用车网的数据，重卡市场4 月销量为4.5 万辆，同比下降77%，环比下降41%，连续十二个月负增长，由于多地政府将重心投入到疫情防控之中，国内物流运输受到阻碍，延缓了各地复工复产和固定资产投资项目启动的速度，终端需求减弱。此外，重卡车企和相关零部件企业受到限制，产能利用不充分，产量出现不同程度下降，供给端较为紧张。供需端压力的上升再叠加21 年同期销量基数较大导致重卡销量同环比下降，但目前国内每日新增感染人数保持稳定，未出现较大涨幅，我们预计6 月国内疫情或将大幅改善，汽车供应链企业的复工复产稳步推进，重卡市场将逐步回暖。

风险提示：国内疫情继续蔓延；宏观经济加速下行；国内车市低迷；上游原材料价格上涨。