2022年10月份投资组合报告：关注政策导向，等待新契机

2022年10月A 股投资者情绪波动较大，风险偏好较低。截至9月24日，本月上证指数下跌3.55%，创业板指下跌10.37%，深证成指下跌6.85%。

板块方面，银行、房地产、国防军工和煤炭涨幅居前。日均成交额缩量低于8000亿元，北向资金净流出达170.68亿元。9月市场震荡下行，目前来看投资者信心不足，情绪波动较大。在9月连续下跌的情况下，指数层面的调整已经接近尾声，10月具有逐步回稳的基础。

国内经济奠定市场根基。当前宏观基本面的预期比4月底更加稳定，汇率适度贬值有利于中国经济发展，国内通胀压力并不大。市场已经大幅调整，缺乏交投动能。目前市场没有继续大幅下跌的基础，也没有大幅反弹的驱动力，正处于观望期，等待新的契机。

关注重要会议，用平常心看待市场震荡。时间点上，10月、11月及12月有重要会议召开，是重要的会议时期：中国共产党第二十次全国代表大会将于2022年10月16日在北京召开、11月将召开深改委会议、和中央经济工作会议。会议中的政策方向将是市场的主要关注点。我们一直强调：当前市场并不怕下跌，因为下跌即是机会，用平常心看待市场震荡，情绪是有周期的，我们认为10月将进入企稳的结构性区间震荡时期。

等待新的契机，10月配置建议适当布局。中国经济仍具有发展潜力。10月进入三季报披露期，叠加重要会议的窗口，建议在调整尾声的低位适当进行布局。投资者策略应当聚焦行业内核发展力，选择业绩稳定向好的中小市值低价个股+政策受益题材。7、8月我们提示A 股分化期的进程将进一步加快，10月我们建议战略性布局高端制造、新能源汽车产业链、白酒等高景气板块。

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