煤炭行业周报：市场煤供应偏紧，电煤需求基本稳定_股票频道

煤炭供应紧张程度升温，动力煤市场价格出现快速反弹。

（1）供给端：主产区供应已摆脱疫情影响，电煤长协保供数量、质量有所保障，但国企及大矿多暂停市场煤销售，市场煤依旧偏紧。后期面临大秦线秋季检修、国庆、二十大召开等因素影响。

（2）需求端：电力需求仍有支撑，预计好于去年同期。非电需求方面，近几周化工行业耗煤回升明显，后期关注大会前对环保及危化品的限制，总体而言对化工、水泥等非电需求影响小于煤炭供应。

（3）库存及价格：

在增产保供和电煤中长期合同全覆盖等政策保障下，环渤海港口及终端库存较去年同期已得到明显改善。近期沿海八省电厂库存突破至 3000万吨以上，电煤供需大盘基本稳定。非电行业的集中采购也推动本轮煤价快速上行，但煤炭采购成本的快速上行，侵吞行业利润，价格提升，下游接受能力有限，本周尿素及甲醇价格也渐显颓势，预计后期采购需求将趋于稳定。长协煤占比的增加，长期来看利好煤炭市场供需关系，但是短期会使得市场煤供应量收缩，对市场价格形成较强支撑。煤炭核增产能已释放较多，短期内供给弹性偏弱，行业有望维持高景气，维持行业“推荐”评级。

动力煤板块。截至 2022年 9月 21日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价 735元/吨，同比下降 2.65%。截至 2022年 9月 23日，CCTD 综合交易价 786元/吨，同比上升 1%；截至 2022年 9月 16日，黄陵坑口价 900元/吨，同比上升 13%，大同坑口价 1077元/吨，同比下降 4%；

截至 2022年 9月 16日，海外煤炭价格纽卡斯尔 NEW C 动力煤现货价 433.4美元/吨，同比上升 155%，欧洲 ARA 港动力煤现货价 325美元/吨，同比上升 117%，理查德 RB 动力煤现货价 300美元/吨，同比上升 122%。

焦煤板块。受下游钢铁行业拖累，焦煤价格仍处下降通道。截至 2022年 9月 23日，主焦煤（京唐港、山西产）价格 2570元/吨，同比下降 40%，主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格 2360元/吨，同比下降41%；澳大利亚峰景矿焦煤价格 280美元/吨，同比下降 36%。炼焦煤库存三港口合计 199.30万吨，同比下降 46%；六港口合计 204.30万吨，同比下降 52%；247家炼焦煤样本企业库存 823.26吨，同比上涨 19%。

运输及进出口。8月份全国铁路煤炭发运量 2.30亿吨，同比增长9.52%；1-8月份全国铁路累计煤炭发运量 13.24亿吨，同比下降7.79%。8月份，中国进口煤及褐煤 2946万吨，同比增长 5.5%；1-8月累计进口 16798万吨，同比下降 15.03%。中国出口煤及褐煤 46万吨，同比下降 1.3%；1-8月累计出口 277万吨，同比增长 53.2%。

重点关注个股：重点关注具备资源优势的陕西煤业、山西焦煤，坐拥海外煤矿资源的兖矿能源，关注绿电转型、成长性煤化工的中国神华。

风险提示：重点关注公司业绩不及预期；疫情反复影响经济；全球油气价格超预期下跌；钢铁、水泥行业需求恢复不及预期；煤价持续下跌。