市场表现回顾:上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒指数（中信）涨跌幅分别为-0.31%、-2.27%、-2.68%、-4.25%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：中天服务、中原传媒、川网传媒、中信出版、粤传媒、三六五网、福石控股、ST建联、华数传媒、新华文轩。上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：奥飞娱乐、ST明诚、金逸影视、吉比特、*ST腾信、光线传媒、*ST中昌、冰川网络、恺英网络、*ST大通。
Pico4海外首发，内容生态持续投入9月22日，Pico举行海外发布会，正式发布新一代VR一体机Pico4。价格上，Pico4 128G版本售价429欧元（约合人民币2985元），低于系列前作PicoNeo3及主要竞对Meta Quest2的欧洲定价449欧元，性价比优势较为突出。
硬件性能上，Pico4硬件参数基本符合市场预期，整体略高于Quest2：1）光学方案：从菲涅尔升级为Pancake（使头显更轻薄，除系带和电池后净重仅295克）；2）显示：单目2K分辨率、FOV105°，支持彩色透视；3）交互：手柄内置50-500Hz宽频线性马达，支持裸手识别，在高端版硬件Pico4 Pro中支持眼动、面部识别。内容生态上，Pico4发力健身、游戏、视频、社交四大领域，内容侧投入持续加大。一方面，通过引入爆款内容助力硬件破圈：育碧研发的音乐舞蹈类游戏《Just Dance（舞力全开）》VR版本将于2023年在Pico 4独家上线，此前其端游全球销量已超过430万份，是育碧旗下第二大IP。此外，《行尸走肉》《热血黑帮》等IP大作也将上线Pico4。
另一方面，通过创作者激励孵化内容生态：Pico发布创作者激励计划，第一期投入1200万美元，其中每个项目最高可获得200万美元的资金支持。
继海外率先发布Pico4之后，Pico2022国内发布会将于9月27日举行。我们认为，由于国内外用户偏好存在差异，国行Pico4在内容侧或与海外版呈现差异化。后续关注Pico国内发布会中的VR内容。
国庆部分影片定档，关注主旋律题材《万里归途》《长空之王》近期多部影片定档国庆假期上映。其中重点关注两部主旋律大片，均定档9月30日上映，有望增厚相关上市公司Q4业绩：1）《万里归途》：华策影视主投主控的撤侨题材电影，张译、王俊凯、殷桃等主演；2）《长空之王》：阿里影业、博纳影业等出品的试飞员题材电影，王一博、胡军、周冬雨等主演。其他定档的影片包括：《新灰姑娘2》、《平凡英雄》、《新大头儿子和小头爸爸5: 我的外星朋友》、《我是霸王龙》、《钢铁意志》。
投资建议短期来看，9月Pico4推出，有望催化市场情绪，优质游戏研发商有望通过自研VR游戏落地而率先受益。长期来看，随着技术突破及内容生态完善，VR硬件有望作为下一代移动终端持续破圈，全产业链布局的厂商有望受益。
建议关注腾讯控股、网易、恺英网络、宝通科技、富春股份。
风险提示：政策监管风险、国内疫情反复风险、消费恢复不及预期风险。
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