事件： 公司发布《2022年半年度报告》。
新能源领域收入翻倍增长， 2022H1公司业绩表现亮眼。 2022H1公司实现营收 11.54亿元，同比+60.53%；实现归母净利润 3.47亿元，同比+125.05%。 具体来看， 2022H1工控及电源领域收入 5.66亿元，同比+12.98%；新能源领域收入 5.47亿元，同比+197.89%；变频家电及其他业务收入 0.41亿元，同比+19.74%。 新能源领域收入占比大幅提升，由2021年的 33.48%提升至 2022H1的 47.38%。
上半年 IGBT 紧缺延续，公司毛利率持续提升。 2022H1公司毛利率40.89%，同比+6.47pct；净利率为 30.15%，同比+8.68pct。 2022H1新能源汽车和光伏风电等领域需求强劲，全球 IGBT 产能仍处在供不应求状态，公司毛利率维持在较高水平。 期间费用率方面，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为 1.09%、 2.47%、 6.78%和-4.42%，同比分别-0.05pct、 -0.06pct、 +0.56pct 和-4.44pct。
车规级 IGBT 模块持续放量， SiC MOS 开始大批量装车应用。 2022H1公司车规级 IGBT 模块合计配套超 50万辆新能源汽车，其中 A 级及以上车型超过 20万辆。 2022H1公司应用于乘用车主控制器的车规级 SiCMOSFET 模块开始大批量装车应用，同时公司新增多个使用车规级 SiCMOSFET 模块的 800V 系统的主电机控制器项目定点。 此外， 公司第七代微沟槽车规级 650V/750V IGBT 芯片通过客户验证，下半年开始批量供货。
光储 IGBT 市占率大幅提升， 1200V 模块在地面电站开始批量出货。
2022H1公司继续深耕光伏储能行业，使用自主芯片的 650V/1200V 单管 IGBT 和模块为户用型、工商业、地面电站提供从单管到模块全部解决方案，已成为户用和工商业并网逆变器和储能变流器的主要供应商，同时，公司应用于光伏行业的 1200V IGBT 模块在 1500V 系统地面电光伏电站和储能系统中开始批量应用。
盈利预测：
我们预计公司 2022/2023/2024年归母净利润分别为 7.8/11.21/15.5亿元，对应 8月 26日股价 PE 分别为 85/59/43倍， 维持“买入”评级。
风险提示：
新能源车需求不及预期、光伏装机量不及预期、新产品研发不及预期。
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