家用电器行业深度研究：底层技术互通，家电转型新能源汽零助力业绩再增长

新能源汽车行业持续高增，推动上游汽零发展。根据乘联会数据，2022年1-7月，中国新能源汽车零售销量增速亮眼，达273.33万辆（+121.5%），预计2022年中国新能源汽车销量有望达550万辆（+56%）。

我们认为，政策端全球燃油禁售计划的推行和国内新能源相关政策的扶持，叠加传统车企开启电动化转型导致的下游需求增长，有望共同助力新能源汽零市场规模快速提升。底层技术相通+生产成本规模优势，助力家电企业新能源转型。目前家电企业已涉足新能源汽车核心零部件六大板块，凭借主营业务与新能源业务在技术原理和零部件方面的相似之处，依托底层技术相通和生产规模优势成功切入新能源汽零赛道。业务拓展+收购兼并，依托主业优势布局新能源赛道。1）原有业务拓展：企业新旧业务底层技术逻辑相同，已有技术沉淀助力新能源汽零业务发展。盾安环境、三花智控、德昌股份、东方电热、光峰科技均凭借业务底层技术互通，涉足新能源汽零领域。2）收购兼并：通过收购新能源相关企业，进军新能源汽车领域。海信家电、格力电器、美的集团、莱克电气、星帅尔、佛山照明等家电公司纷纷通过收购加速发展新能源相关业务。新能源车行业景气度高企，部分家电企业依托底层技术互通和生产端优势，拓展新能源汽零领域，为家电行业未来发展注入增长新动力，维持“推荐”评级。重点关注个股：1）原业务拓展：盾安环境、三花智控、德昌股份、东方电热、光峰科技；2）业务移植+收购：海信家电、格力电器、美的集团、莱克电气、星帅尔、佛山照明。

风险提示：新冠疫情反复，汇率波动，原材料价格上涨，研发成果不及预期，海运运力紧张，重点关注公司业绩不及预期等。

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