国产客机 C919近期将取得适航证，首架客机预计年底交付，即将迈向市场事件：据中国商飞报道， 两架 C919客机已于 2022年 9月从上海飞往北京首都机场，注册号分别为 B-001F 和 B-001J，主要是为取证做准备。 C919客机已于 8月 1日宣布完成历时五年的取证试飞工作， 民航局预计于近期为 C919颁发适航证，并计划年内向首个客户东航交付首架飞机。
点评： C919大型客机是我国按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机；飞机制造产业作为现在工业的皇冠，我国发展国产大飞机在带动经济发展、保障国家安全上均具有重要意义， 国产客机千亿市场徐徐打开。
市场空间：国产型号市占率逐步提升，预计未来 20年超 2万亿市场空间中国客机市场： 根据中国商飞预测，到 2040年中国客机队规模将达到 9957架，占全球比例 22%，成为全球最大单一航空市场。 未来 20年中国将接收民航客机 9084架，市场总价值超 9万亿人民币。
国产客机市场： ARJ21已进入批产， C919预计年内开启交付， CR929预计 2030年内开启交付。 随着国产型号市占率的逐步提升， 预估未来 20年国产客机交付数量约 3000架，总价值超 2万亿人民币，行业复合增速超 20%。
大飞机产业链：从设计研发到运营维修，受益于国产化程度提升大飞机产业链包括：设计研发、先进制造（新材料、零部件、机体制造、机载系统、总装集成）、运营维修。当前 C919供应商中外资/合资企业占比较高，未来中国航空制造产业链将受益于“国产整机市占率提升+供应链国产化程度加深” 双重驱动。
重点细分产业链： 1） 新材料： C919机体结构铝合金占比 65%、复合材料 12%、钛合金 9%、高强度钢 7%。 CR929复材占比将大幅提升至 50%以上。关注原材料国产化进展、看好复合材料投资机会； 2） 零部件： 包括锻铸件、机加件、标准件、电子元器件等，产品附加值高。 看好中航重机等细分领域龙头，享受国产民机放量拉动效果更为显著； 3） 机体制造： 当前国产化程度最高，增长确定性强， 重点看好中航西飞，军民用大飞机龙头， C919配套价值占比高； 4） 机载系统：整机价值占比约 30%。 产品利润率高，国产化过程中增长空间大，看好航电系统龙头中航电子； 5）动力装置： 整机价值占比约 22%，当前由 CFM 国际公司配套，国产商用航空发动机预计 2030年内开启放量。
投资建议：重点看好机体制造、动力装置、机载系统、零部件、新材料持续推荐中航西飞、航发动力、中航沈飞等主机厂： 1）国产大飞机机体制造、动力装置优先受益标的，技术壁垒高、垄断性强，单体价值量大； 2）军工业务随各大助记词规模效应+精细化管理，“小核心大协作” ,长期业绩弹性大，叠加“国企改革三年行动”收官， 后期股权激励、业绩释放有望持续加速；
机体制造：中航西飞（C919最大的机体供应商）、 中航沈飞（中国战机第一股）动力装置：航发动力（发动机国产化配套）机载系统：中航电子（机载龙头）、 江航装备（氧气系统）、 博云新材（刹车系统）零部件： 中航重机（航空锻件龙头）、 爱乐达（机加工）、 中航光电（连接器龙头）新材料：中航高科（复合材料预浸料）、 光威复材（军民用碳纤维）、 抚顺特钢（超高强度钢）、 宝钛股份（钛合金龙头） 风险提示1） C919等国产客机研制、批产进度不及预期； 2） C919国产化率提升不及预期
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