政策面： 本周郑州市再次发文助力保交楼、 需求放松政策持续推进。 保交楼政策：郑州市将全面实施保交楼项目“交房即发证” 工作， 对全市范围内经确认的停工项目自重新启动后， 申请办理不动产登记的购房人能当天拿到不动产权证； 贵州贵阳对预售资金实行全额监管,对用于支付工程建设等费用的预售资金实行重点监管； 需求政策：广东广州、 海南省、 江苏无锡、 山东临沂、 福建福州相继放宽二手房交易限制， 二手房可“带押过户” ， 盘活二手存量；
山东烟台、 宁夏银川、 四川广元调整住房公积金政策， 包括提高住房公积金贷款额度、 降低公积金贷款首付比例、 放宽公积金贷款年龄限制； 河南洛阳栾川县、 辽宁东港、 河南开封发布购房补贴政策， 为购房者提供按照契税总额15%-60%计算的购房补贴； 天津市、 河北邢台、 浙江临海及山东临沂莒南县等五县市发布政策组合， 包括提供购房补贴、 降低个人购房贷款首付比例、 降低房企计税毛利率、 提前1个节点拨付预售监管资金等。
基本面： 本周新房及二手房市场数据触底反弹： 本周全国30大中城市商品房成交面积331万平， 环比+83.6%， 环比较上周上升94.7pct；同比+14.4%， 同比较上周上升66pct。 若剔除常州、 泉州、 厦门等部分数据缺失的城市后， 成交面积同比+15.1%。 新房市场分线城市来看， 本周一、 三线城市同环比由正转负， 二线城市环比由负转正， 同比跌幅收窄。 本周18城二手房成交面积131万平， 环比+66.0%， 环比增速较上周上升76pct， 同比+69.8%， 同比较上周上升94.1pct。 二手房市场分线城市来看， 一、 二线城市同环比均由负转正；三线城市环比跌幅收窄， 同比涨幅扩大。
板块行情： 本周A股SW房地产下跌2.45%， 房地产跑输大盘0.5pct， 表现略弱于大市。 恒生地产建筑业下跌5.86%， 跑输大盘1.45pct， 恒生地产建筑业本周收益率排名5。 物业板块方面， 恒生指数下跌4.42%， 恒生物业服务及管理下跌11.10%， 恒生物业服务及管理跑输大盘6.68pct， 表现弱大于市。 本周A、H股地产重点跟踪股标的上涨个数均少于下跌个数， AH物管板块重点跟踪股标的上涨个数少于下跌个数。
本周观点： 本周新房及二手房市场出现明显的销售数据反弹， 全国30大中城市商品房成交面积同比+14.4%， 超过去年同期水平。 我们依然维持此前的观点， 在各地因城施策的放松力度逐渐增加的情况下， 市场筑底信号弹已经打出， 后续政策放松力度进入新一轮调整， 房企推货量进入9-10月也会显著加强，以上两个因素使得行业的销售面积和金额绝对值出现显著修复。 此外， 多个城市接连出具二手房“带押过户” 等政策， 本周18城二手房成交面积同比+69.8%， 二手房存量正在逐渐盘活。 我们认为， 二手房成交较好的表现说明市场需求仍存在， 虽然新房销售处于短时的低谷状态， 但是随着二手房成交活跃度上升， 新房后续成交也会修复。 在房企方面， 部分优质企业融资渠道通畅， 本周华润置地、 首开股份、 旭辉集团、 万科相继发行中期票据， 中债支持房企名单有扩围潜力。 我们认为， 本轮反弹利好融资强、 聚焦强的房企， 继续看好两头开发企业。 1） 综合能力最优的优质龙头， 短期销售具备弹性+中长期集中度提升、 盈利能力改善， 重点推荐：保利发展、 中国海外发展、 万科A； 2） 深耕优质区域的公司， 重点推荐： A – 华发股份、 滨江集团、 天健集团；
H – 越秀地产； 3） 市场修复利好二手房中介机构交易活跃度提升， 重点推荐：贝壳， 此外A股对标中介公司我爱我家交易机会可关注。
风险提示： 政策放松力度和速度弱于预期；局部城市疫情反复影响房地产销售。
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