预计十一旅游收入同比略有改善，国庆周边短途游备受关注。 21年十一疫情加剧， 旅游收入基数较低。 截至 9月 22日全国涉疫省份 24个，对比 8月的 30个省来看疫情呈边际企稳趋势， 此前疫情严重的三亚/深圳/成都/乌鲁木齐在 9月 15日后逐步恢复正常生活秩序，在去年低基数下， 预计十一假期全国旅游收入同比略有改善。文旅部数据显示， 22年中秋国内旅游出游人次/客单价恢复至 19年 73%/84%，环比端午变化-14pct/+17pct，在疫情企稳阶段客单价的恢复速度高于旅游人次。 根据携程， 截至 9月 15日，近一周预订国庆出游/长三角国庆游的订单量环比上周增长 64%/90%，长三角周边游为热门选择， 1）从出行距离来看，直至国庆前，将以本地周边游预订为主，出行半径相对拉长。 2）从出游天数来看， 更多人选择 1-2天的出游行程， 占比为 35%。 3）从出行人群来看，截至 9月 18日， 80/90后在酒店消费人群中占比分别达 41%/30%。 4）从出行主题来看，截至 9月 15日，国庆乡村旅游产品订单量、 占比同比增长 36%、 6pct， 此外“红色旅游”、潮流户外活动等同样备受关注。
社服数据跟踪： 餐饮： 代表连锁品牌餐饮需求小幅下降。 9月中旬疫情小范围内反弹，代表连锁品牌餐饮需求在全国范围内有小幅下滑，北京/上海/深圳截至 9月 18日分别恢复至去年同期的约 125%/105%/101%。商圈客流恢复强度有所上升，截至 9月 19日前一周约为 2019年同期的 67%。 酒店： 8月中国内地/经济型/中高端 RevPAR 分别恢复至 79%/69%/80%， 边际恢复程度略有承压主因疫情反复，中高端酒店同比、环比恢复情况好于经济型，或因休闲需求恢复较强情况下弹性释放。
投资建议： 疫后酒店业龙头格局改善逻辑不变，目前连锁三强中推荐中长期α强， CRS 优势及运营能力保障短期经营数据恢复领先的华住集团，重点关注锦江酒店，此外十一黄金周来临，关注受益休闲度假、周边游需求的君亭酒店。 餐饮板块短期推荐旗下子品牌湊湊修复能力强、成长逻辑清晰，管理层稳定且激励机制边际改善、估值性价比高的呷哺呷哺； 中长期推荐单店模型高效、成长性足的九毛九， 以餐饮为核心，多元发展的同庆楼。
数据及公告跟踪 行 情 回 顾 ： 上 周 （2022/9/19~2022/9/23） 沪 深 300、 恒 生 指 数 分 别 跌2.0%、跌 4.4%、社会服务（申万）跌 3.3%，细分来看，餐饮 A 股、港股指数分别跌 3.7%、跌 6.4%，酒店 A 股、港股指数分别跌 2.3%、跌 5.1%，景区指数跌 3.6%，人力服务指数跌 3.5%。
行业新闻： 1） 蜜雪冰城披露招股书， 截至 22年 3月末门店超过 2.2万家，21年营收超百亿。 2） 成都市 22年 9月 19日零时起有序恢复正常生产生活秩序。 3） 中国香港特区自 22年 9月 23日机场入境检疫改为“0+3”，登机前无需取得核酸检测要求。 4） 三亚开放离市通道。
重点公司公告： 携程集团-S 披露 22年中期报告。
风险提示 全球疫情反复风险、汇率波动风险、拓店速度不及预期、原材料价格波动。
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