事件描述事件:公司发布《2022年股票期权激励计划(草案)》,拟授予的股票期权为913.5万份(公司股本总额的1.50%),首次授予847.80万份(公司股本总额的1.39%),授予对象为公司高管及核心员工不超过178人,行权价格为每股35.26元。行权条件为相比2021年,2023-25年营收增长率不低于19%/39%/67%。
事件点评重启股权激励计划,调动员工积极性。公司发布《2022年股票期权激励计划(草案)》。本激励计划拟授予的股票期权数量为913.50万份,约占目前公司股本总额的1.50%;首次授予847.80万份,约占目前公司股本总额的1.39%,约占本次拟授予权益总额的92.81%;预留授予65.70万份,约公司股本总额的0.11%,约占本次拟授予权益总额的7.19%。授予对象不超过178人,包括高管和核心员工。高管中财务总监、董秘获授的股票期权数量为38.20万份,占授予总数的4.18%;其余176名核心员工获授的股票期权数量合计809.60万份,占授予总数的88.63%,人均获授4.60万份。本次激励计划授予的股票期权的行权价格为每股35.26元,采取向激励对象定向增发的形式。公司上市至今,持续引入新的人才,本次重启股权激励计划将进一步建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动员工积极性。
考核目标务实合理,旨在中长期稳定增长。本次激励计划授予的股票期权(含预留)行权对应的考核年度为2023-2025年三个会计年度,要求对比2021年,2023-25年的营收增长率不低于19%/39%/67%,2023-25年的营收分别不低于77.93/91.03/109.36亿元。若每年正好完成该考核目标,2023-25年营收分别同比增长19%/17%/20%。本次激励计划首次授予的股票期权三个行权期比例分别为40%/30%/30%。激励计划首次授予股票期权需摊销的总费用为0.99亿元,2022-26年的分摊金额分别为0.
12、0.46、0.27、0.
12、0.02亿元。此次推出股权激励计划,站在目前时点看,考核目标更为务实合理,着眼公司中长期稳定增长。
上半年单店营收略承压,股权激励彰显经营信心。上半年受多地疫情扰动,公司单店营收短期承压。展望下半年,在疫情精准防控下,单店收入及加盟商信心均有望逐步恢复。同时根据水禽行情网,9月24日北方地区毛鸭价格为4.9元/斤,相较前期高位小幅回落,下半年原材料压力仍在,但有望边际趋缓,公司季度间逐渐环比改善可期。此次公司重启股权激励计划,考核指标以营收增长率为主,体现出公司将积极把握疫情之下带来的逆势扩张机遇,彰显其对公司未来3年稳健经营和长期发展的信心和决心。
投资建议根据公司股权激励目标及激励费用的摊销,我们略调整盈利预测:公司2022-2024年营业收入分别为71.84/86.13/99.88亿元,同比+9.7%/+19.9%/+16.0%。归母净利润6.18/11.23/13.44亿元,同比-37.0%/+81.6%/+19.7%。对应EPS1.02/1.84/2.21元,当前股价对应PE分别为48.3/26.6/22.2倍,维持“增持-A”投资评级。
风险提示行业竞争加剧;局部地区疫情反复;渠道拓展不及预期;原材料等成本快速上升;食品安全问题等。