国务院常务会议部署8 方面举措，在首批政策性、开发性金融工具3000 亿元额度已全部完成投放的基础上，国常会再度部署新增3000亿元以上额度。密集政策支持下，2022 年1-8 月固投完成额36.71万亿元，同比增长5.8%；其中8 月完成固定资产投资额4.73 万亿元，同比去年8 月增长0.29 万亿元。8 月新增社融2.43 万亿元，同比降低-18.64%，降幅较上月收窄。截至2022 年8 月，建筑业PMI录得56.5，同比降低2.7pct，建筑业新订单PMI 录得53.4，同比增加2.3pct，上半年各级政府投资逐渐落地，形成实物工作量，建筑业新签订单反应较明显。1-8 月工业增加值累计同比增加3.6pct，8月工业增加值同比增加4.2pct，增速环比7 月均有小幅上涨，工业制造领域逐渐回暖有望带动部分建筑需求。随着一大批重点项目加快建设，政策性开发性金融工具增加额度，上半年开工项目将在三季度几个月内陆续形成更多实物工作量，支撑基建板块需求。
基建板块：各级资金逐步到位、项目集中建设，有望加快落地。2022年1-8 月狭义基建与广义基建投资完成额累计同比增速分别为8.3%、10.37%，增速连续4 个月保持增加。受8 月多地极端高温天气影响，部分地区重启火电计划，能源电力领域需求仍然旺盛，广义基建增速快于狭义基建增速。从先行指标来看，2022 年8 月挖机产量为1.96 万台，同比减少3.2%；当月挖机施工小时数为98.6 小时/月，同比下降6.9%。2022 年1-8 月全国新增地方政府债券5.36万亿元，较2021 年增加1.75 万亿元。
地产板块：整个地产行业需求仍在摸底中，随着各级政策逐步放宽，板块需求有望重新回暖。2022 年1-8 月房地产开发投资完成额9.08万亿元，同比下降7.4%，自去年年初以来持续下滑且下降幅度仍在拉大，地产开发投资情况或仍未见底。年内累计购置土地面积5400万平米，仅略超去年同期一半，同比下降49.7%，自年初以来同比下滑幅度均超40%。在地产投资、土地购置大幅下滑背景下，2022年1-8 月房屋新开工面积85062 万平米，同比下降37.2,%，降幅持续扩大；1-8 月房屋竣工面积36861 万平米，同比下降21.1%，环比7 月降幅略有收窄；1-8 月份施工面积868649 万平，同比下降4.5%。
行业评级及投资建议：上半年财政提前发力、专项债集中发行陆续传导至项目端，随着多地高温天气结束，施工限制逐渐缓解，同时政策关注各地方、部门衔接落实项目情况，我们认为上半年筹备开工项目有望在下半年陆续形成更多实物工作量，支撑基建板块需求。
维持行业“推荐”评级。推荐中国交建、中国中铁、中国电建、中国能建、中国建筑、安徽建工。
风险提示：重点关注公司业绩不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。。
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