本周行情回顾：板块下跌下跌本周医药生物指数下跌4.97%，跑输沪深300指数3.02个百分点，跑输上证综指3.76个百分点，行业涨跌幅排名第28。9月23日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为24X，接近2012年以来“均值-2X标准差”，相比上周五（9月16日）PE下降1.5个单位，比2012年以来均值（36X）低12个单位。本周，13个医药III级子行业全部下跌。疫苗为跌幅最小的子行业，下跌1.1%，医疗设备为下跌幅度最大的子行业，下跌10.9%。9月23日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为100X。
开始积极布局三季度以及开始积极布局三季度以及2023年的医药投资机会本周医药生物继续跑输市场，市场情绪较为低迷，医药生物指数下跌4.97%，两周累计下跌10.68%，其中，医疗设备领跌，医疗服务和CXO也下跌较大。估值看，医药板块的估值已经继续年内新低。
回顾思考医药的投资环境，在现阶段大家的心情是低迷和迷茫的，结构性机会对交易能力和敏感度要求高，而公司的PE在国际宏观环境、国内集采的不确定性和新冠的扰动下波动较大，赚钱效应较差。现阶段医药的估值年度新低，医药若是有反弹的机会，则有辨识度的龙头、被集采压制的细分赛道尤其是高值耗材会有较大的机会。
风物长宜放眼量，公募持仓新低+市场情绪极度厌恶医药，未来增量资金进来则上涨空间大，这是医药的底，是很好的买入时机，尤其是辨识度比较高的各细分行业的龙头，更容易获得资金的青睐。我们建议持续在我们思考的主线内去选择投资标的，中药、医疗基建、医疗服务消费和部分结构的机会。
我们一贯保持的逻辑思考，着力“宏观+行业+公司业务+管理层”等四个维度去做思考：宏观环境依旧存在不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发、气候异常等），但是我们置身其中无法改变；当前处于基本面和资金结构（医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓）的行情点，今年集采政策持续推进落地（耗材集采-脊柱、国采医保谈判、联盟采等），另外，短期医药行业板块看到明确的政策缓和，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，我们认为市场对集采的预期已经非常充分，一些集采政策落地带来大家对后续放量逐有预期。医药的中长期逻辑很值得资金布局，老龄化、医保持续支出、科技创新属性、国际化。
下周全国脊柱集采开标，需要多关注骨科公司的投资机会，骨科公司包括威高骨科、爱康医疗、大博医疗、三友医疗、春立医疗等。
我们策略报告建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+医疗消费（医疗服务+消费医疗产品）+创新药及产业链（新增）+其他方向自下而上寻找标的。我们建议投资思路如下：（1）中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：广誉远、同仁堂、华润三九、康缘药业、以岭药业、新天药业、桂林三金、佐力药业、健民集团、寿仙谷、特一药业、贵州三力、片仔癀等标的，也建议关注：天士力、方盛制药等标的。
（2）医疗基建板块：康复板块需要重视，麦澜德和伟思医疗值得关注；持续推荐迈瑞医疗（最受益医疗基建，国际化医疗器械平台）、澳华内镜（软镜龙头）、健麾信息（医院信息化和药店药房升级产品）、艾隆科技（医院信息化和药店药房升级产品），建议关注翔宇医疗、开立医疗等，此外，IVD板块其实也会受益于医疗基建，建议关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命等。
（3）消费医疗（医疗服务板块）：看好下半年疫情控制下医院秩序的正常恢复则会带来业绩的快速恢复，我们推荐具备性价比和扩张性强的固生堂（中医连锁诊疗龙头）、三星医疗（康复连锁龙头）、海吉亚（肿瘤诊疗医院连锁）、麦澜德（女性各生命周期康复设备提供商）、朝聚眼科（眼科连锁，业绩韧性强）、锦欣生殖、爱尔眼科，建议关注普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科等；家用消费板块，推荐可孚医疗（家用器械，消费级，听力门诊连锁特色），建议关注鱼跃医疗。
（4）科研试剂和上游等：推荐诺唯赞、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁，建议关注纳微科技、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。
（5）生物制品板块：流感疫苗接种需求的反弹，推荐百克生物、金迪克，建议关注华兰生物；疫苗板块的平台公司和单品种公司，需要配置，我们推荐康泰生物、智飞生物和欧林生物，建议关注沃森生物、康希诺、万泰生物等。
（6）CXO：仿制药CRO（百诚医药、阳光诺和）、CGTCDMO（够新，可以给估值，和元生物）、模式动物（够新，可以给估值，药康生物、南模生物）；大市值平台CXO公司也值得关注，建议关注药明康德、康龙化成、泰格医药等。
（7）医疗器械板块：考虑到集采带来的不确定性，我们难以明确预计预测，低估值稳成长需要关注，我们推荐康德莱（国产注射穿刺龙头企业，产品升级加速成长）和采纳股份（绑定核心客户，国产高端穿刺器械领跑者）；国产替代空间大的电生理赛道，推荐惠泰医学；具备创新和国际化的标的可以持续关注，例如耗材板块标的（心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗等）、再生医学板块（正海生物、迈普医学等）标的。
（8）创新药板块，建议关注具备国际化能力和差异化的的创新药标的，我们推荐荣昌生物（创新药管线布局丰富，三大管线共同发力）、君实生物（新冠小分子带来的业绩兑现）、兴齐眼药（创新眼药龙头崛起，重磅新品大放异彩）、云顶新耀（License-in模式+自主研发，商业化进程步入正轨）、科济药业（CART）、贝达药业（肺癌国内管线最齐全）、慢病赛道（特宝生物、艾迪药业）。建议关注恒瑞医药、百济神州、和黄医药、康方生物、中国生物制药、海创药业等。
本周新发报告新发报告公司点评特宝生物（688278.SH）：《特宝再认知，产品格局进一步优化，各真实世界项目稳步推进》。
本周个股表现：不足一成个股上涨个股上涨本周446支A股医药生物个股中，有34支上涨，占比8%。本周涨幅前十的医药股为：迈普医学（+8.37%）、赛隆药业（+7.6%）、康弘药业（+5.31%）、沃华医药（+4.9%）、易明医药（+4.58%）、济川药业（+3.96%）、首药控股-U（+3.68%）、迪哲医药-U（+3.29%）、。
ST必康（+2.62%）、江苏吴中（+2.58%）；跌幅前十的医药股为：诺禾致源（-18.92%）、。
ST辅仁（-16.54%）、龙津药业（-16.07%）、海泰新光（-15.30%）、诺唯赞（-14.57%）、迈瑞医疗（-14.22%）、片仔癀（-13.82%）、九强生物（-13.73%）、百普赛斯（-12.82%）、荣昌生物（-12.43%）。
本周港股87支个股中，5支上涨，占比6%。
风险提示风险提示政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
