补栏积极性继续回落，建议调整期配置生猪养殖板块①涨生猪价格周环比上涨2.2%。本周六全国生猪价格24.28元/公斤，周环比上涨2.2%。上周五自繁自养生猪盈利757.98元/头，外购仔猪养殖盈利795.76元/头；②②降二元母猪价格周环比下降0.3%至至1784元/头。涌益咨询披露数据(9.16-9.22)：全国90公斤内生猪出栏占比5.47%，处非瘟以来低位；规模场15公斤仔猪出栏价626元/头，周环比持平，50公斤二元母猪价格1784元/头，周环比下跌0.3%，市场补栏积极性再降。根据农业部披露，9月7日全国仔猪均价44.09元/公斤，周环比下降0.4%，较7月末高点下降1.9%；③③补栏及压栏意愿理性，2023年猪价维持高位时间或超预期，建议调整期配置生猪养殖板块。猪价已步入新一轮上行周期，据农业部能繁母猪存栏量变化推算，2023年5月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降的趋势。抛储及约谈对短期猪价影响有限，本周猪价创出今年7月以来新高。除政策层面，生猪出栏均重、疫情、养殖效率变化也会影响短期猪价：i）涌益咨询（9.9-9.15）全国出栏生猪均重127.87公斤，周环比上涨0.3%，较2021年峰值137.6公斤仍有7.1%差距，出栏均重超过150kg生猪占比7.68%，仍处偏低水平；农业部数据，9月9日16省份宰后均重91.35公斤，较2020-2021年同期分别增加-1%、2%，目前看，压栏或二次育肥对2-3个月之后猪价影响有限；ii）低体重猪出栏占比仅5.47%，全国猪病发生情况处历史低位；iii）母猪价格降至1784元/头，养殖户补栏意愿理性，2023年猪价维持高位时间或超预期。本周五各家猪企头均市值，温氏5828元、牧原5400元、天邦食品2520元、中粮家佳康1658元，正邦1490元、估值仍处偏低水平，我们建议在猪价调整期可继续配置生猪养殖板块，继续推荐天康生物、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康、新希望、大北农。
白羽鸡产品价格周环比微降，黄羽鸡价格维持高位①白羽鸡产品价格周环比微降。2022年第37周（9.12-9.18）父母代鸡苗价格25.63元/套，周环比下降1.4%；父母代鸡苗销量142.33万套，周环比上升28.5%；上周五，白羽鸡产品价格10,900元/吨，周环比下降0.3%。2022年5月，美国引种受禽流感影响中断，祖代雏鸡更新数量为0，6-7月祖代更新为国内自繁，且祖代换羽增加；随着进口恢复，8月祖代更新量增至6.59万套，9-12月更新量或进一步提升，我们预计2022年白羽祖代更新量约90万套，处于近年低位。②本周黄羽鸡价格维持高位。9月23日，黄羽快大鸡均价8.95元/斤，周环比跌0.8%，同比涨45.8%；中速鸡均价9.41元/斤，周环比涨0.4%，同比涨38.8%；土鸡均价10.71元/斤，周环比跌2.1%，同比涨39.3%；乌骨鸡7.68元/斤，周环比涨3.8%，同比涨24.9%。
2020年黄羽肉毛鸡单只亏损1.21元，2021年黄羽肉毛鸡单只小幅盈利0.42元，行业继续去产能，2021年全国在产祖代、在产父母代肉种鸡年均存栏量分别为151.45万套、4047.15万套，同比分别下降1.3%、5.9%。2022年第36周（9.5-9.11），黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。
兽药景气度明显回升，非瘟疫苗进展值得期待兽药景气度明显回升，非瘟疫苗进展值得期待随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气明显回升，2022年8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗700%、猪细小病毒疫苗213%、口蹄疫苗75%、高致病性猪蓝耳疫苗63%、猪伪狂犬疫苗50%、腹泻苗26%、猪瘟疫苗12%、猪圆环疫苗9.8%；2022年1-8月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗14.8%、高致病性猪蓝耳疫苗-4.2%、猪细小病毒疫苗-3.4%、猪圆环疫苗-22.4%、猪乙型脑炎疫苗-23%、腹泻苗-25.1%、猪瘟疫苗-34.6%、猪伪狂犬疫苗-38%。据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量也明显改善，回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头，将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张，继续推荐回盛生物。
转基因商业化稳步推进，全球豆玉米、大豆9月月库消比预测值环比下降①转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。大北农、隆平高科从合作伙伴数量和规模层面均处于先发优势；先正达是全球农业科技巨头和中国种业国家队，植保业务全球第一、种子业务全球第三，在未来几年有望逐步体现后发优势；登海种业拥有优质玉米种质资源，有望充分受益转基因玉米商业化。大北农、隆平高科、登海种业、先正达有望在我国转基因种业商业化进程中脱颖而出，建议继续关注种业龙头。②全球玉米值库消比预测值9月环比下降0.1个百分点，。供需紧平衡。USDA9月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比22.3%，预测值环比下降0.1个百分点，处16/17年以来底部区域。据我国农业农村部市场预警专家委员会预测，9月中国玉米供需平衡表预测数与8月一致，22/23年全国玉米结余量降至4万吨，结余量较21/22年下降479万吨，国内玉米价格有望维持高位。③③全球小麦库消比预测值9月环比上升0.1个百分点。USDA9月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.9%，较21/22年度下降0.7个百分点，环比上升0.1个百分点，处15/16年以来最低水平。④④全球大豆值库消比预测值9月环比降下降0.4个百分点。USDA9月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.1%，环比下降0.4个百分点，较21/22年上升0.7个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。
风险提示疫情失控；价格下跌超预期。
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